近日，中國人民大學金融與(yu) 證券研究所所長吳曉求在中國國際經濟交流中心舉(ju) 辦的“經濟每月談”時表示，近半年來，中國證監會(hui) 所推出了一係列有關(guan) 資本市場的改革措施。這輪改革本身是過去資本市場宏觀製度改革在微觀結構上的延續，目的是為(wei) 中國資本市場的現代化、國際化奠定更為(wei) 紮實的微觀基礎。

　　吳曉求表示，這輪始於(yu) 2011年10月的改革重點在於(yu) 微觀結構的改造和對一些重大規則的改革或修正。改革修正調整主要涉及到監管規則、市場結構和市場製度等方麵。

　　這輪改革的主要內(nei) 容是市場基本製度或規則層麵上的改革，或者是監管製度的改革。首先是發行製度改革。這一輪改革的重點是：關(guan) 注詢價(jia) 的有效性。過去詢價(jia) 的製度本身是有一些問題的，就是說有人報了價(jia) ，但不見得去購買(mai) ，甚至會(hui) 有一種和上市公司、發行人串通的嫌疑。就是說保薦人、主要的詢價(jia) 者和上市公司、發行人的確有某種關(guan) 聯，使得詢價(jia) 脫離了真正的市場供求關(guan) 係。這輪改革主要關(guan) 注詢價(jia) 的有效性，包括關(guan) 注是不是有操作詢價(jia) 的嫌疑，以及這種詢價(jia) 未來的連續性，包括詢價(jia) 如果過高，需要發行人做出說明，也就是從(cong) 微觀上要求要有更加細致的信息披露。

　　此外，此次發行製度改革還涉及到了，存量發行和取消網下申購鎖定期。總的看來，這種發行製度的改革目的是試圖讓定價(jia) 變得合理；同時增加定價(jia) 信息的透明度，因為(wei) 定價(jia) 都是對信息的定價(jia) ，如果信息部透露，定價(jia) 就有問題。這輪改革還可以抑製炒新，以往在很多場合都是炒新，一上來發行價(jia) 就超過50%、超過100%，過了兩(liang) 三天之後股價(jia) 慢慢跌，跌個(ge) 兩(liang) 三年，這樣的情況會(hui) 嚴(yan) 重損害投資者的信心。

　　在改革發行製度的同時，此輪改革還完善了退市機製。吳曉求表示，創業(ye) 板推出2年來，退出製度始終沒有建立起來，一定層麵上會(hui) 使得創業(ye) 板的價(jia) 格有泡沫化的傾(qing) 向。所以在一年的時間裏，創業(ye) 板二級市場的價(jia) 格都在100倍市盈率以上，發行價(jia) 格平均市盈率都在70多倍。如此高的市盈率預示著後麵將會(hui) 有巨大的風險。在這種背景下，深交所推出了創業(ye) 板退市製度。

　　同時也完善了主板市場的退市規則。主板市場規則完成的重點主要是增加退市的指標體(ti) 係，以前主板退市並不完整，現在是從(cong) 業(ye) 績、市場流動性、是否合規、主體(ti) 資格存續4個(ge) 方麵確定了退市的程序，加快了退市的速度，建立了股市退市股份的轉讓等，這是主板市場可以做的，主板市場主要是完善規則。

　　“這一輪改革的基調是市場化，關(guan) 注的重點在公平，目的是恢複市場的投資功能(財富管理功能)。如果說以前的改革是規範化，那麽(me) 這次改革主要是市場化，作用是公平。而最終的目標是推進中國資本市場的國際化，推進中國金融結構的變革，實現中國金融體(ti) 係的現代化，為(wei) 中國經濟的持續穩定發展奠定現代化的金融平台。為(wei) 即將在2020年把上海、深圳建成國際金融中心，奠定了堅實的微觀基礎。”吳曉求說。