開欄的話

　　“備豫不虞，為(wei) 國常道”。在學習(xi) 貫徹黨(dang) 的十九大精神研討班開班式上，習(xi) 近平總書(shu) 記提出三個(ge) “一以貫之”，其中之一就是增強憂患意識、防範風險挑戰要一以貫之。

　　習(xi) 近平總書(shu) 記指出，麵對波譎雲(yun) 詭的國際形勢、複雜敏感的周邊環境、艱巨繁重的改革發展穩定任務，我們(men) 既要有防範風險的先手，也要有應對和化解風險挑戰的高招;既要打好防範和抵禦風險的有準備之戰，也要打好化險為(wei) 夷、轉危為(wei) 機的戰略主動戰。打好防範化解重大風險攻堅戰，重點是防控金融風險。要服務於(yu) 供給側(ce) 結構性改革這條主線，促進形成金融和實體(ti) 經濟、金融和房地產(chan) 、金融體(ti) 係內(nei) 部的良性循環，做好重點領域風險防範和處置，堅決(jue) 打擊違法違規金融活動，加強薄弱環節監管製度建設。當前，防控金融風險工作進展如何?下一步如何著力推進?本報記者就此采寫(xie) 了係列報道，敬請讀者關(guan) 注。

　　底線思維，是治國理政的重要政治經驗和政治智慧。把工作的基點放在防範出現較大的風險上，善謀對策，才能為(wei) 未來更長時間的增長奠定基礎。中央經濟工作會(hui) 議提出，今後3年要重點抓好防範化解重大風險、精準脫貧、汙染防治三大攻堅戰。而防範化解重大風險，重點是防控金融風險。

　　正視風險，主動應對，體(ti) 現了決(jue) 策者的智慧、自信和應對能力，以及為(wei) 中國經濟行穩致遠謀未來的遠見卓識。

　　去杠杆邁出實質性步伐

　　諾貝爾經濟學獎得主托賓曾將過度舉(ju) 債(zhai) 稱為(wei) 現代經濟的“阿喀琉斯之踵”。美國科羅拉多大學中國金融研究中心主任楊堅告訴經濟日報記者，當前，中國提出經濟去杠杆，符合國際上降低債(zhai) 務杠杆在防止金融危機方麵能起重要作用的最新認識。中國金融政策正向著正確的方向推進。

　　中國的大門將越開越大。相應的，外部風險衝(chong) 擊碰頭共振的可能性也在累積。比如，美聯儲(chu) 加息和“縮表”的力度和節奏，必然影響資金跨境流動。這對其他國家是一個(ge) 非常大的外部風險。我們(men) 必須著重消除已知的國內(nei) 經濟金融風險點，以便留有風險承受餘(yu) 力，去應對進一步開放中的外部風險衝(chong) 擊。

　　盡管我國金融市場規模壯大了，輻射力、影響力增強了，但依然存在不少薄弱環節，交叉性金融風險產(chan) 生的可能性加大，金融體(ti) 係與(yu) 建設現代化經濟體(ti) 係的要求還存在差距。

　　一場經濟去杠杆，防範金融風險的攻堅戰就此吹響號角。

　　2017年嚴(yan) 防“黑天鵝”“灰犀牛”，中國經濟去杠杆邁出實質性步伐，供給側(ce) 結構性改革取得明顯成效。廣義(yi) 貨幣供應量M2增速持續放緩。金融部門去杠杆速度也非常快，金融部門內(nei) 部融資增速已經降到個(ge) 位數，是過去10多年來的最低水平。中國人民銀行在2017年第三季度貨幣政策執行報告中指出，目前全社會(hui) 杠杆率高位有所趨穩，金融體(ti) 係控製內(nei) 部杠杆也取得階段性成效。以地方債(zhai) 為(wei) 例，2017年全國累計發行地方債(zhai) 4.36萬(wan) 億(yi) 元，較2016年下降三成。

　　國際貨幣基金組織(IMF)近日發布報告稱，盡管金融體(ti) 係麵臨(lin) 一定潛在風險，但中國已高度重視並采取有力措施進行防控，同時通過設立國務院金融穩定發展委員會(hui) 加強宏觀審慎管理和係統性金融風險防範。對銀行、保險和證券業(ye) 監管的評估結果顯示，中國的監管符合國際標準。彭博社指出，中國去杠杆已取得不小的進展。用於(yu) 購買(mai) 高風險、高收益資產(chan) 的理財產(chan) 品存量下降。中國整體(ti) 杠杆率開始出現下降趨勢。

　　清理國企債(zhai) 務除“僵屍”

　　對於(yu) 經濟體(ti) 來說，貨幣好比血液。金融的作用，是讓血液流通，血太多或者凝滯的地方，效率低下，需要減少供血和進行疏通;血太少的地方，會(hui) 造成供應不足，要多融通過來一些。

　　一些資不抵債(zhai) 的“僵屍”企業(ye) ，既占用大量信貸資源、抬升國有企業(ye) 總體(ti) 杠杆率，又易形成呆壞賬，加大金融風險。因此，處理國企“僵屍企業(ye) ”是去杠杆中的一大重點。該死的死不了，該活的就活不好。更何況還有一些國有企業(ye) ，將低息貸來的款，不用在發展實體(ti) 經濟上，而是去搞房地產(chan) 開發、變相放貸等方麵，更要及時糾偏。

　　2017年，最高人民法院印發《最高人民法院關(guan) 於(yu) 進一步加強金融審判工作的若幹意見》，針對無金融資質的國有企業(ye) 變相從(cong) 事金融業(ye) 務，成為(wei) 貸款通道的問題，要求對其變相從(cong) 事金融業(ye) 務，套取金融機構信貸資金又高利轉貸的，應當依法否定其放貸行為(wei) 的法律效力，並通過向相應的主管部門提出司法建議等方式，遏製其通道業(ye) 務，引導其回歸實體(ti) 經濟。同時，《意見》要求通過充分發揮破產(chan) 審判的功能，依法處置“僵屍企業(ye) ”，推動經濟去杠杆。對於(yu) 已不具備市場競爭(zheng) 力和營運價(jia) 值的“僵屍企業(ye) ”，及時進行破產(chan) 清算，化解過剩產(chan) 能，降低企業(ye) 杠杆率。對於(yu) 雖然喪(sang) 失清償(chang) 能力，但仍能適應市場需要、具有營運價(jia) 值的企業(ye) ，則要綜合運用破產(chan) 重整、和解製度等手段進行拯救，優(you) 化社會(hui) 資源配置，實現企業(ye) 再生。

　　楊堅認為(wei) ，從(cong) 中國出口構成看，中國製造業(ye) 正在出現資本密集化特點。這一定程度上會(hui) 提高企業(ye) 負債(zhai) 率。因此，對於(yu) 企業(ye) 負債(zhai) 率無需一高就驚，而要全麵具體(ti) 分析。在國企去杠杆過程中，用市場化方式債(zhai) 轉股，不失為(wei) 可行的救急措施，但還需要一個(ge) 長效機製。第一步要有序打破剛性兌(dui) 付，讓企業(ye) 不敢盲目借債(zhai) ，讓債(zhai) 券市場和銀行有充分風險考量。第二步需要大力發展直接融資、股權融資等，既降低過高的杠杆率，又能夠切實支持實體(ti) 經濟發展。同時通過管理影子銀行、調整金融結構等來提高金融資源配置效率。

　　整頓規範地方債(zhai) 務

　　近日，財政部通報了江蘇、貴州兩(liang) 省對部分縣市違規借債(zhai) 的整改處分情況，責令限期整改，並對相關(guan) 責任人給予不同處分。

　　當前，我國地方政府債(zhai) 務風險總體(ti) 可控。但是，個(ge) 別地方政府通過融資平台公司、PPP、政府投資基金、政府購買(mai) 服務等方式違法違規或變相舉(ju) 債(zhai) ，明股實債(zhai) ，形成隱性債(zhai) 務，隱蔽性高，風險管控難度大。

　　積極穩妥化解存量隱性債(zhai) 務，要堅持“誰家的孩子誰抱走”，堅決(jue) 打消少數地方政府認為(wei) 中央政府會(hui) “買(mai) 單”的“幻覺”，堅決(jue) 打消一些金融機構認為(wei) 政府會(hui) 兜底的“幻覺”。

　　當下，財政部會(hui) 同各地區、各有關(guan) 部門嚴(yan) 格執行預算法和擔保法，堅決(jue) 刹住無序舉(ju) 債(zhai) 之風，有效遏製隱性債(zhai) 務增量，堅決(jue) 打好防範化解重大風險的攻堅戰。

　　同時，相關(guan) 改革也要跟上，使地方政府減少負債(zhai) 動力。國家金融與(yu) 發展實驗室理事長李揚認為(wei) ，要進一步理順政府市場關(guan) 係，理順中央和地方的財政關(guan) 係，同時硬化政府的預算約束。最重要的是讓民營資本進入更多領域。

　　中國經濟“去杠杆”，打贏防範和化解金融風險的攻堅戰，為(wei) 我國中長期發展清除風險，夯實地基。經曆此役，那些高效率、低杠杆、現金充裕、技術儲(chu) 備深厚的中國企業(ye) ，將會(hui) 功力大長，而中國經濟這棵參天大樹也將根深葉茂。(經濟日報·中國經濟網記者 祝惠春)