近日，中國人民銀行、銀監會(hui) 、證監會(hui) 、保監會(hui) 下發了《中國人民銀行 銀監會(hui) 證監會(hui) 保監會(hui) 關(guan) 於(yu) 規範債(zhai) 券市場參與(yu) 者債(zhai) 券交易業(ye) 務的通知》(銀發[2017]302號，以下簡稱《通知》)。針對債(zhai) 券市場參與(yu) 者的關(guan) 切和市場的不同解讀，人民銀行有關(guan) 負責人回答了記者提問。

　　一、《通知》發布的背景是什麽(me) ?

　　近年來，隨著我國債(zhai) 券市場不斷發展，部分逐利動機較強、內(nei) 控薄弱的市場參與(yu) 者，在場內(nei) 、場外以各種形式直接或變相加杠杆博取高收益。同時，還有市場參與(yu) 者采用“代持”等違規交易安排，規避內(nei) 控風控機製和資本占用等監管要求、放大交易杠杆，引發交易糾紛，這些不審慎的交易行為(wei) 客觀上使得債(zhai) 券市場脆弱性上升，潛藏較大風險隱患。為(wei) 貫徹落實黨(dang) 的十九大報告、第五次全國金融工作會(hui) 議及中央經濟工作會(hui) 議等提出的“守住不發生係統性金融風險底線”的明確要求，針對債(zhai) 券市場存在的一些不規範交易行為(wei) ，人民銀行、銀監會(hui) 、證監會(hui) 、保監會(hui) 共同研究製定《通知》，旨在督促各類市場參與(yu) 者加強內(nei) 部控製與(yu) 風險管理，健全債(zhai) 券交易相關(guan) 的各項內(nei) 控製度，規範債(zhai) 券交易行為(wei) ，並將自身杠杆操作控製在合理水平。

　　二、《通知》適用於(yu) 哪些投資者?

　　《通知》適用對象包括場內(nei) 、場外符合有關(guan) 規定的境內(nei) 合格機構投資者，以及非法人產(chan) 品的資產(chan) 管理人與(yu) 托管人;適用範圍包括現券買(mai) 賣、債(zhai) 券回購、債(zhai) 券遠期、債(zhai) 券借貸等符合規定的債(zhai) 券交易業(ye) 務。

　　三、對於(yu) 市場參與(yu) 者的內(nei) 控機製都有哪些要求?

　　《通知》明確了市場參與(yu) 者建立內(nei) 控製度及風控指標的有關(guan) 標準，進一步強調了對前台部門的業(ye) 務劃分及有效隔離、對中後台部門的統一管理及職責，並對從(cong) 業(ye) 人員提出了一定要求。同時，引導市場參與(yu) 者實施科學合理的激勵機製，避免以人員掛靠、部門承包等方式放鬆管理，造成行為(wei) 扭曲和過度投機。

　　四、哪些行為(wei) 是明確禁止的?

　　通過梳理已發布的相關(guan) 文件要求，在《通知》中再次重申了針對市場參與(yu) 者的有關(guan) 禁止性規定，如相互租借賬戶、利益輸送、內(nei) 幕交易、操縱市場、規避內(nei) 控或監管等。

　　五、對於(yu) 債(zhai) 券交易，都有哪些規範措施?

　　《通知》著重強調市場參與(yu) 者在債(zhai) 券市場開展債(zhai) 券交易均應在指定交易平台線上達成並簽署相關(guan) 交易合同和主協議，同時還明確了市場參與(yu) 者要按照實質大於(yu) 形式的原則，對於(yu) 約定由他人暫時持有但最終須返售、或者為(wei) 他人暫時持有但最終須由其購回的債(zhai) 券交易，應通過買(mai) 斷式回購交易達成，按照相應會(hui) 計準則進行會(hui) 計核算，並以此計算風控指標，統一管理。

　　六、如何理解《通知》對杠杆比率的要求?

　　《通知》要求市場參與(yu) 者根據審慎展業(ye) 的原則，合理控製自身債(zhai) 券交易杠杆比率。金融機構的總杠杆水平往往由多種金融產(chan) 品和交易共同構成，債(zhai) 券回購是常用的加杠杆工具之一。《通知》將債(zhai) 券交易的杠杆比率主要作為(wei) 監測整體(ti) 杠杆的觀測指標，要求市場參與(yu) 者的債(zhai) 券交易杠杆比率超過一定水平時向相關(guan) 金融監管部門報告，以引導市場參與(yu) 者審慎經營，切實加強風險防控意識。

　　七、在《通知》下發後，如何引導市場完成平穩過渡?

　　為(wei) 實現平穩有效降低債(zhai) 券市場風險的目標，《通知》規定了一年時間為(wei) 過渡期，引導市場參與(yu) 者在過渡期內(nei) ，完善內(nei) 控風控機製建設與(yu) 管理，規範債(zhai) 券交易行為(wei) ，有效控製債(zhai) 券交易杠杆比率等。此前應按未按買(mai) 斷式回購處理的交易，在過渡期內(nei) 可以按合同繼續履行，但不得續作，並納入表內(nei) 規範，由此造成相關(guan) 指標不達標的可以在過渡期予以豁免。過渡期結束後，對於(yu) 仍不符合《通知》有關(guan) 要求的市場參與(yu) 者，相關(guan) 金融監管部門等將對其進行後續處理。