不推利率市場化則政府主導信用定價(jia) ，造成了更嚴(yan) 重的資源錯配，在政策嗬護下，中國的信用體(ti) 係就無法建成，由此信用評級、信用定價(jia) 機製也就形同虛設。

　　利率市場化舉(ju) 步維艱。

　　溫州金融改革綜合試驗區未列入利率市場化議程，3月29日，央行行長周小川接受《中國證券報》記者采訪時表示，溫州市金融綜合改革試驗區的推進工作才剛剛開始。中國人民銀行副行長胡曉煉表示，相關(guan) 部門並沒有準備或已開展中小銀行利率市場化試點工作，她稱，“這個(ge) 是肯定沒有的。”

　　也有人認為(wei) ，利率市場化在目前階段最好暫時別提。原因是：首先，利率市場化在很多地方已經成為(wei) 高利貸市場的推手，再提利率市場化，高利貸集資就有合法的可能。其次，中國無法實行利率市場化的根本原因是混合經濟中的民營成分太低，而金融體(ti) 製改革的重點應該是平等，應該是降低利率。此時一味地強調利率市場化隻會(hui) 變相地抬高利率，民營企業(ye) 生存將更艱難。

　　持有這樣觀點的人應該是多慮了，不管提不提，利率市場化已經在推進的過程當中，隻不過是以“地下”的灰色方式。

　　利率市場化的實質，是對融資進行風險定價(jia) 。對於(yu) 風險較高的小微企業(ye) ，貸款利率相對較高，而對於(yu) 風險較低的企業(ye) ，風險溢價(jia) 也就相對較低。不管利率是不是市場化，風險溢價(jia) 或者折價(jia) 永遠存在，銀行麵對小微企業(ye) ，就會(hui) 提高利率，因為(wei) 小微企業(ye) 的風險比較高；而麵對國有大型項目，則會(hui) 提供平價(jia) 貸款，因為(wei) 銀行相信國有大型企業(ye) ，以及這些企業(ye) 背後的托盤之手。2011年，銀行議價(jia) 能力大幅提升，對中小企業(ye) 的貸款利率上浮了20％~50％。

　　在資金數量受到調控大幅波動的時候，資金緊張時資金本身存在溢價(jia) ，以錢生錢成為(wei) 最流行的投資遊戲。資金溢價(jia) 加上風險溢價(jia) ，表現在各個(ge) 方麵：銀行壟斷資金話語權增加，利率上浮幅度較大，有些因為(wei) 貸款中的霸王條款，表現在谘詢費等中間業(ye) 務收入增加。

　　根據萬(wan) 得資訊的數據，2011年前三季度，四大國有銀行利息淨收入占總營收的75.7％，其他股份製銀行利息淨收入占總營收比例則超過90％。同期16家上市銀行的手續費及傭(yong) 金淨收入達到3204億(yi) 元，同比增長44.5％，增速明顯超過利息淨收入。壟斷收益、風險溢價(jia) 、資金緊張溢價(jia) 糾纏在一起，對近幾年的民間融資泛濫有不可推卸之責。

　　在一定程度上，對利率的管製純屬無的放矢。銀行通過貼息存款變相提高存款利率，通過票據等方式變相提高貸款利率，整個(ge) 社會(hui) 的風險溢價(jia) 都在提升。

　　既然管製無法起到作用，為(wei) 什麽(me) 非要管製不可？原因前邊也有人說過，即向銀行與(yu) 某些企業(ye) 實行定向的優(you) 惠利率。比如保證銀行可以獲得一定利差，同時保證向重點保障的企業(ye) 與(yu) 項目實行低利率授信，歸根到底，是保證民間資金通過銀行渠道廉價(jia) 地進入政府與(yu) 銀行心目中的高信用行業(ye) 、重要行業(ye) 。

　　如此一來，形成悖論，不推利率市場化則政府主導信用定價(jia) ，造成了更嚴(yan) 重的資源錯配，在政策嗬護下，中國的信用體(ti) 係就無法建成，由此信用評級、信用定價(jia) 機製也就形同虛設。中國未來的利率市場化推進也就更加困難。不妨趁現在民間金融規範化之時，放大民間借貸利率波動率，同時適當放寬銀行存款利率上限與(yu) 貸款利率下限。溫州民間金融綜合改革試驗區是個(ge) 機會(hui) ，專(zhuan) 門麵向小微企業(ye) 的小微金融都不敢嚐試，談何大規模的金融改革？