“現在是要打造一個(ge) 有信譽的中間平台，能讓民間資本真正進來，產(chan) 生合理的利潤。”

　　一場由金融危機催生的金融製度改革在溫州逐步展開。3月28日，國務院總理溫家寶主持召開國務院常務會(hui) 議，決(jue) 定設立溫州市金融綜合改革試驗區。

　　會(hui) 議確定了溫州市金融綜合改革的十二項主要任務：規範發展民間融資，加快發展新型金融組職，發展專(zhuan) 業(ye) 資產(chan) 管理機構，研究開展個(ge) 人境外直接投資試點，深化地方金融機構改革，創新發展麵向小微企業(ye) 和“三農(nong) ”的金融產(chan) 品與(yu) 服務，培育發展地方資本市場，積極發展各類債(zhai) 券產(chan) 品，拓寬保險服務領域，加強社會(hui) 信用體(ti) 係建設，完善地方金融管理體(ti) 製，建立金融綜合改革風險防範機製。

　　此前的2011年11月8日，溫州市印發《關(guan) 於(yu) 進一步加快溫州地方金融業(ye) 創新發展的意見》，提出“1＋8”地方金融改革創新戰略。

　　2012年全國兩(liang) 會(hui) 期間，溫家寶總理向中外記者確認，中國人民銀行和中國銀監會(hui) 正在積極考慮將溫州的民間金融作為(wei) 綜合改革的試點之一。同日，中國銀監會(hui) 主席尚福林透露，七部委已經會(hui) 簽《溫州國家金融綜合改革試驗區總體(ti) 方案》。

　　批複尚未完成，溫州試驗的步伐在加快，2月28日，溫州首家民間資本管理公司甌海區信通民間資本管理股份有限公司（以下簡稱“甌海信通”）試營業(ye) ，該公司將以私募的形式，打通民資和實業(ye) 的渠道。

　　老板逃跑潮催生改革

　　若回顧2011年，溫州給人印象最深刻的是媒體(ti) 報道的企業(ye) 倒閉潮和老板逃跑潮。

　　在金融危機之下，溫州陷入實體(ti) 經濟和虛擬經濟的雙重困境，一些企業(ye) 深陷貸款難和再融資難，資金鏈緊張的企業(ye) ，在銀行貸款到期後，無法還清貸款，背上高利貸的魔咒。在此情況下，少數民企老板跑路後，促使金融機構提高警惕，紛紛惜貸，致使企業(ye) 的貸款越來越難。

　　2011年整個(ge) 夏天，溫州充斥著老板跑路的消息。一些民企老板為(wei) 穩定人心，取消出國談業(ye) 務，甚至提出將護照交給政府保管，以表示自己堅決(jue) 留下的決(jue) 心。

　　2011年10月4日，溫家寶總理到溫州調研民營經濟，提振信心，在與(yu) 民營企業(ye) 家座談和聽取地方領導匯報時，溫州方麵主動提出，希望在溫州建立金融改革試驗區，溫總理對此表示讚同，並當場責成相關(guan) 部委以及浙江省政府進行調研。

　　這次講話成為(wei) 溫州金融改革的風向標，溫州市政府擇機而動，在一個(ge) 月時間內(nei) ，就完成方案的起草。

　　2011年11月8日，溫州市開始全麵實施《中共溫州市委溫州市人民政府關(guan) 於(yu) 進一步加快溫州地方金融業(ye) 創新發展的意見》（即“1＋8”地方金融改革創新戰略），以從(cong) 體(ti) 製、機製上推動解決(jue) 當地中小企業(ye) 的資金債(zhai) 務危機問題。

　　對於(yu) 這份方案，溫州市相關(guan) 部門一度三緘其口。有關(guan) 人士介紹，因涉及多個(ge) 部門，尤其是金融部門的利益，在方案正式批複之前，不對外公布方案的細則。一旦公布引發討論，恐生變數。

　　上述人士介紹，此類事情已有先例。在2011年1月，溫州市對外經濟貿易局在其官方網站公布《溫州市個(ge) 人境外直接投資試點方案》，海內(nei) 外媒體(ti) 紛紛報道此事，外界認為(wei) ，試點或將為(wei) 溫州數千億(yi) 民間資本找到一條新的合法投資渠道，這也符合中國企業(ye) 走出去的大戰略。溫州多位本土經濟學者也在各個(ge) 場合表示，此次試點意味著溫州企業(ye) 轉型升級有一個(ge) 新的空間。

　　但半月後，試點方案宣告暫緩，原因是國家外匯管理局曾打電話到浙江和溫州的外匯管理局，表示此方案未經國家外匯管理局批準，並要求溫州方麵不得宣傳(chuan) ，低調處理。在此情況下，溫州方麵主動暫停。

　　1+8的模式

　　從(cong) 溫州市公布的一些資料中，可以了解到溫州起草的金融綜合改革試驗區方案的大致內(nei) 容。

　　一位接近政府的溫州經濟界人士告訴本刊記者，這一方案的上報模式確實是“1+8”，有著濃厚的溫州特色。據他介紹，除了溫州市政府起草的一個(ge) 《溫州金融綜合改革試驗區總體(ti) 方案》外，還製定了8個(ge) 專(zhuan) 項具體(ti) 子方案上報，這些子方案包括：創建民間資本管理服務公司、發展小額貸款公司、發展股權投資業(ye) 、做強股權營運中心、創辦民間借貸登記服務中心、溫州銀行發展規劃、農(nong) 村金融機構股份製改革、創建地方金融監管中心。

　　“從(cong) 資本覆蓋廣度看，這8個(ge) 專(zhuan) 項基本能覆蓋到金融實業(ye) 和創投，並能涉及股權投資和民間借貸，將能為(wei) 溫州經濟轉型和地下金融陽光化提供很好的製度保障。”上述人士表示。

　　據悉，《溫州金融綜合改革試驗區總體(ti) 方案》起草後，經浙江省人民政府上報國務院，再由國務院批準給了各相關(guan) 部委。該知情人士表示，上報方案包括9個(ge) 子項分別是：深化小額貸款公司試點；全麵啟動農(nong) 村合作金融機構股份製改造；鼓勵和引進全國性金融機構在溫州設立服務於(yu) 小微企業(ye) 的專(zhuan) 營機構；開展民間資本管理公司試點；組建民間借貸登記服務中心；建立溫州產(chan) 權（資產(chan) ）交易市場；促進股權投資業(ye) 發展；建立創新類地方金融組織監管機製和推進金融集聚區建設。

　　“方案報得非常具體(ti) 。”他告訴本刊記者。

　　本刊記者在溫州市金融辦采訪期間，金融辦方麵也是含糊其辭，發展處副處長柯園園對包括本刊記者在內(nei) 的各路媒體(ti) 表示，上報的方案可能有這些內(nei) 容，也可能有部分內(nei) 容，最終究竟如何，一切都要等批下來才知道。

　　在方案批下來之前，溫州一些大的民間資本管理公司接到“封口令”，要求他們(men) 不要接受媒體(ti) 采訪，以免引起炒作，影響報批過程。

　　首家民間資本管理公司試營業(ye)

　　2月28日，溫州首家民間資本管理公司甌海區信通民間資本管理股份有限公司試營業(ye) ，試圖以公司私募的形式，募集資金，規範民資和實業(ye) 的資金流傳(chuan) 渠道。甌海信通總經理助理孫嘯翔告訴本刊記者，公司自2月28日對外試營業(ye) 以來，已經有生意上門，交易金額達上千萬(wan) 元。

　　在業(ye) 內(nei) 看來，“甌海信通”的成立和試營業(ye) 是溫州此次金融改革的重要一環，是按照溫州市實施的“1+8”地方金融改革創新戰略關(guan) 於(yu) “創建民間資本管理服務公司”而設立的，主要開展資本投資谘詢、資本管理、項目投資等服務。依照相關(guan) 規定，“甌海信通”不能吸儲(chu) 不能放貸，隻能通過資本的項目投資實現資本增值。

　　據悉，在金融改革的大背景下，溫州資本參與(yu) 民間資本管理公司的興(xing) 趣很高，在“甌海信通”開業(ye) 後，樂(le) 清、瑞安兩(liang) 地各一家民間資本管理公司在3月試營業(ye) 。

　　據公開資料顯示，甌海信通注冊(ce) 資金1億(yi) 元，由溫州市甌海眼鏡有限公司作為(wei) 發起人，出資2000萬(wan) 元，占股20%。溫州通用鎖具有限公司、溫州利華包裝有限公司、溫州信博城市建設有限公司、溫州中竹紙品銷售有限公司及另外4名自然人各出資1000萬(wan) 元，各占股10%。

　　對於(yu) 該公司的業(ye) 務，孫嘯翔表示，公司不做類似投資公司的資金拆借業(ye) 務，公司的主營業(ye) 務是投資。

　　在一份由“甌海信通”提供的公開資料中發現，規定在試點期間，用於(yu) “短期財務性投資”的項目資金總額不超過民間資本管理淨額的20%。

　　本刊記者調查發現，“甌海信通”也涉及一些資本的短期借貸，比如，公司曾短期借貸給一家企業(ye) 100多萬(wan) 元，以解決(jue) 該公司的資金短缺，雙方約定以銀行利息的4倍作為(wei) 回報。在孫嘯翔看來，這是一種固定回報。

　　“甌海信通”最想做的還是實業(ye) 投資，一位甌海信通的股東(dong) 告訴本刊記者，入股該公司的初衷是配合自己的產(chan) 業(ye) 轉型，想通過公司的平台，將資金運作到利潤高的製造業(ye) 上。

　　“我們(men) 主要會(hui) 找一些缺少資金的高端製造業(ye) ，在他們(men) 需要生產(chan) 設備或者流動資金時，通過入股的方式，或者約定投資比率和利潤分成的情況下，取得一些固定的回報。”該股東(dong) 告訴本刊記者。

　　甌海信通的難題

　　在孫嘯翔看來，“甌海信通”還需要解決(jue) 諸多問題後才能正式營業(ye) 。

　　首先需要解決(jue) 的是資金投資的額度問題。按照資金管理，對單一投資對象的投資總額不超過總資本淨額的5%，換句話說，信通公司的投資款每筆不得超過500萬(wan) 元，這對如今的企業(ye) 投資來說，是杯水車薪。孫嘯翔對此的解釋是，在剛開始試營業(ye) 按此執行，如果正式營業(ye) 後，經過請示相關(guan) 部門，並得到同意後，可以適當超額一點。

　　其次，是注冊(ce) 資本金。如今一個(ge) 億(yi) 的注冊(ce) 資金，是否夠用？孫嘯翔表示，資本管理公司在試營業(ye) 一年內(nei) 可增加注冊(ce) 資本至5億(yi) 元。若公司的資金不夠用，可以通過私募的方式來增資，但這些資金來源必須是特定的對象作為(wei) 財務投資人，並與(yu) 財務投資人簽訂有限公司合夥(huo) 協議，共同成立有限公司合夥(huo) 企業(ye) ，由成立的有限合夥(huo) 企業(ye) 對項目進行投資，參與(yu) 被投資項目的決(jue) 策和管理，直至投資退出或清算。

　　最重要的一點，也是讓孫嘯翔感到困惑的是民間資本管理有限公司的稅收問題。這些困惑主要來自對於(yu) 民間資本管理公司的定位，若定位為(wei) 銀行業(ye) ，那麽(me) 需要繳納5%的營業(ye) 稅；如按照一般經營性企業(ye) ，那麽(me) 需要繳納3%的營業(ye) 稅。

　　除了這些以外，企業(ye) 所得稅和股東(dong) 的個(ge) 人所得稅按什麽(me) 標準繳納，也是一個(ge) 棘手的問題。

　　溫州一家民間投資公司的董事長告訴本刊記者，現在不少溫州民間資本投資公司正在回籠資金，溫州金融綜合改革試驗區獲批後，擇機選擇項目進行投資。

　　在他看來，“甌海信通”可能陷入兩(liang) 難的境地。“如果做實業(ye) 投資，那麽(me) 一個(ge) 億(yi) 的金額，500萬(wan) 元一筆的投資額度，那麽(me) 需要20筆才能投資完，就算是超額100%，變成1000萬(wan) 元一筆，也至少需要投資10個(ge) 公司，這需要很大的精力，人力成本和財務成本比較高。”

　　該人士表示，溫州目前中小企業(ye) 股份製改造還夠充分，若一個(ge) 企業(ye) 緊缺資金需要投資時，股份和債(zhai) 務不明晰的情況下，以入股方式投資，風險比較大，但若以資本借貸方式，則雙方都能規避風險。

　　他認為(wei) ，若能確定對方把資金投資到實業(ye) 後，雙方約定固定的投資回報，這本身也是一種資本投資實業(ye) 的創新模式。“這種模式與(yu) 傳(chuan) 統的資金拆解和高利貸完全不同。”

　　重建金融信譽不易

　　在去年的老板逃跑潮發生後，溫州民間借貸的信譽度遭到重創。

　　“前幾年玩得太虛，現在遭報應了。”從(cong) 事眼鏡批發的溫州商人沈信國如此評價(jia) ，他去年借給一個(ge) 企業(ye) 家朋友500萬(wan) 元，結果企業(ye) 倒閉，老板跑路，現在音訊全無。

　　20年前，沈信國創業(ye) 之初，從(cong) 親(qin) 戚朋友那裏借得20萬(wan) 元現金，從(cong) 來不用抵押物。“那時我23歲，事業(ye) 上一無所有，一年不過賺3萬(wan) 多塊錢，就憑一瓶藍墨水和一疊信紙，寫(xie) 著借條，拿到這筆啟動資金，現在你看行嗎？溫州商人的信譽沒了。”

　　作為(wei) 新中國第一家私人錢莊的主人，溫州方興(xing) 擔保有限公司董事長方培林30年來一直活躍在溫州民間金融的最前沿，他告訴本刊記者，現在是溫州金融環境最不理想的時候。

　　他認為(wei) ，在目前信貸緊縮下，即便你現在證件齊全，抵押物很充足，但還是不一定能從(cong) 銀行貸到資金，個(ge) 人之間的借款，因為(wei) 沒有合法有效的渠道證明和抵押，借貸雙方無法形成充分的信任。

　　麵對溫州眾(zhong) 多的貸款和擔保公司，方培林表示，越來越看不懂。他認為(wei) ，“打著擔保公司旗號放高利貸”的現象在溫州比較常見，投資公司資金互相拆借，關(guan) 聯程度非常高，一旦政策從(cong) 緊，就變成高利貸的擊鼓傳(chuan) 花遊戲。

　　在溫州，至少存在數千億(yi) 的民間資本，近年來，陸續回籠的溫州資本在尋找出路，地下金融和高利貸成為(wei) 尋求利潤的隱秘空間。

　　“現在是要打造一個(ge) 有信譽的中間平台，能讓民間資本真正的進來，產(chan) 生合理的利潤。”方培林告訴本刊記者。對溫州的這次金融綜合改革試驗，這位在資本市場摸爬滾打近30年的老兵表示，“要看一看才能知道效果”。