黨(dang) 的十九大報告指出，深化金融體(ti) 製改革，增強金融服務實體(ti) 經濟能力，提高直接融資比重，促進多層次資本市場健康發展。地方金融控股公司是地方政府金融服務與(yu) 資本運營、科技產(chan) 業(ye) 、城市更新發展融合互促的平台，是推進金融服務實體(ti) 經濟的重要載體(ti) 。地方金融控股公司對於(yu) 發揮國有金融資產(chan) 規模集聚效應、提高區域經濟的活力和競爭(zheng) 力功不可沒。如何做大做強本地金融控股公司，對於(yu) 健全地方金融監管體(ti) 係，增強實體(ti) 經濟發展能力，促進經濟社會(hui) 持續健康發展具有重要意義(yi) 。

　　一、 厘清屬性和定位，明確地方金融控股公司的職責使命與(yu) 擔當，厚植發展壯大的實力基礎。

　　地方金融控股公司天然具有國有企業(ye) 的基因，具有兼顧經濟效益和社會(hui) 效益的雙重屬性。其誕生和存在的理由，內(nei) 在包含著秉承出資人的使命，要實現地方政府對公司設立的定位和要求。從(cong) 產(chan) 品(服務)屬性看，地方金融控股公司的主業(ye) 是金融和類金融，既不同於(yu) 製造行業(ye) ，又不同於(yu) 一般性的服務行業(ye) 。廣東(dong) 省國資委率先提出了將省屬國企劃分為(wei) “準公共類、競爭(zheng) 類、金控類”三類。如果以商業(ye) 類和公益類劃分，“金控類”應當接近於(yu) 商業(ye) 二類，與(yu) 國有資本投資公司的主要區別在於(yu) 金融主業(ye) 特征。

　　據相關(guan) 統計，全國有90多家地級市政府(本文以地級市為(wei) 研究範圍)成立了金融控股公司，約占30%。按省級區域分，主要集中在經濟實力較強的省份，如江蘇、山東(dong) 兩(liang) 省實現了金融控股公司地級市全覆蓋。按股權結構分，國有獨資占63.33%、國有全資占31.11%。而具有標杆意義(yi) 的金融控股企業(ye) ，都是母公司實現國有獨資或全資，而在子公司大力發展混合所有製。可見，基於(yu) 企業(ye) 屬性，股權結構的設計至關(guan) 重要。發展混合所有製的方向是毋庸置疑的，但具體(ti) 到實操層麵一定要結合企業(ye) 的分類，要明確“誰來混”、“與(yu) 誰混”和“混到什麽(me) 程度”，否則，很容易“混”入僵局，陷入一廂情願的尷尬境地。

　　地方金融控股公司的設立有出資新設、重組合並和變更存續三類。其中，出資新設的接近50%，且為(wei) 近年來的多數選擇。就出資規模而言，90多家公司的平均注冊(ce) 資本為(wei) 21.43億(yi) 元，典型標杆企業(ye) 珠海金控的注冊(ce) 資本達68億(yi) 元。為(wei) 什麽(me) 要強調出資規模?因為(wei) ，金融行業(ye) 的門檻是高的，不談大牌照，就是參控一般類金融企業(ye) ，都會(hui) 觸發“權益性投資不超過淨資產(chan) 50%”等條款的剛性約束。“”沒有金剛鑽，別攬瓷器活“”，沒有一定規模的資產(chan) 規模和資源整合能力，地方金融控股公司想做大做強是寸步難行的。

　　二、爭(zheng) 取金融牌照資源，抓大不放小。發揮規模效益和協同效應，在業(ye) 務擴張上“一手抓整合，一手抓拓展”。

　　牌照資源是金融控股公司的核心資源和生命線。沒有牌照資源的金融控股企業(ye) ，與(yu) 一般國有資本投資公司並無本質上的差異。然而，牌照資源，特別金融大牌照資源是行業(ye) 稀缺資源。金融大牌照是指銀行、保險、信托、證券、期貨、公募基金等六類，其他小牌照包括擔保、租賃、保理、私募基金、小額貸款、典當、第三方支付、不良資產(chan) 管理、互聯網金融等九類。據統計，國內(nei) 現有絕大部分大牌照都掌握在央企、大型民企、上市公司和省級金融控股集團手中。大牌照當然要爭(zheng) 取，但可遇不可求。對於(yu) 地市級金融控股公司，關(guan) 鍵是布局小牌照資源，以形成鏈式整合和業(ye) 務協同。統計數據表明，在地市級金融控股公司中，80%企業(ye) 參與(yu) 了一般私募基金，70%企業(ye) 參與(yu) 了擔保，50%企業(ye) 參與(yu) 了股權投資業(ye) 務，而租賃、小額貸款、典當參與(yu) 企業(ye) 分別占了36.67%、25.56%、20%。

　　在市域範圍內(nei) ，金融類金融資源整合的必要性是無可爭(zheng) 議的。應優(you) 先考慮重組合並的方式，能劃撥的直接劃撥，能用資產(chan) 或股權注入的可以換取股權。至於(yu) 現金注資再收購係統內(nei) 資產(chan) 和股權，等於(yu) “左口袋挪到右口袋”，會(hui) 直接影響金融控股公司的開拓和發展能力。沒有現有的資源整合，就很難有後續的快速發展。沒有資源協同和專(zhuan) 業(ye) 化打理，就沒有新平台的做大做強。當然，自我發展永遠是第一位的。沒有業(ye) 務拓展(姑且不區分是否純粹市場化業(ye) 務)，就沒有企業(ye) 的成長和未來。在整合和開拓的過程中，可以先整合、後開拓，也可以邊整合、邊開拓，但決(jue) 不能隻整合、不開拓。

　　三、 立足本土，夯實主業(ye) ，服務實體(ti) 經濟，在投資領域和具體(ti) 的項目選擇上，謀定而動，有所為(wei) ，有所不為(wei) 。

　　2017年7月召開的全國金融工作會(hui) 議圍繞服務實體(ti) 經濟、防控金融風險、深化金融改革“三位一體(ti) ”作出重大部署。地方金融控股公司作為(wei) 規範發展地方金融產(chan) 業(ye) ，支持實體(ti) 經濟的重要載體(ti) 和重要手段，要“回歸本源”：利用金融手段扶持實體(ti) 經濟，開辟新的經濟成長點，加強金融科技產(chan) 業(ye) 融合，推動創新驅動戰略發展，整合國資係統金融資源，做大做強做優(you) 國有企業(ye) 。地方金融控股公司的投資拓展，首先要立足於(yu) 本土，逐步擴張。資本是逐利的，是沒有地域邊界的，項目投資的關(guan) 鍵是專(zhuan) 業(ye) 判斷和科學決(jue) 策。但是，所有走出去的前提，都是先做好自己。將有限的投資能力率先聚焦於(yu) 本土企業(ye) ，不僅(jin) 體(ti) 現自身的使命要求，也有利於(yu) 盡職調查和溝通協作。

　　從(cong) 出資人的角度看，地方金融控股公司的主要任務是引進外部資金、集聚社會(hui) 資金支持本地企業(ye) 發展、產(chan) 業(ye) 發展和城市發展。其實現形式主要是引進戰略投資者、發起設立引導基金、開展金融類金融服務等等。因此，地方金融控股公司的主業(ye) 範圍主要包括金融類金融業(ye) 務、政策性普惠性金融業(ye) 務、基金集群業(ye) 務、不良資產(chan) 管理業(ye) 務、直接股權投資業(ye) 務和並購重組證券化業(ye) 務等模塊。根據wind行業(ye) 數據統計，2016年，在滬深A股和新三板企業(ye) 的金融行業(ye) 領域中，信托、銀行、保險三類大牌照企業(ye) ROE平均為(wei) 21.81%、14.16%、11.23%，6家金融控股公司的平均ROE則為(wei) 7.89%。沒有大牌照業(ye) 務，不開展股權投資和證券化業(ye) 務，地方金融控股公司很難做大做強。但是，直接股權投資業(ye) 務和並購重組業(ye) 務又是挑戰性和競爭(zheng) 性較強的業(ye) 務，需要在行業(ye) 、產(chan) 業(ye) 和企業(ye) 的具體(ti) 選擇甄別上下足功夫。有所不為(wei) ，才能有所為(wei) ，正確選擇的前提通常是懂得如何放棄。

　　此外，綜觀地方金融控股公司的“來世今生”，人才問題仍然是一個(ge) 較為(wei) 突出和普遍的問題。地方金融控股公司如何構建符合金融類金融行業(ye) 特點、兼具內(nei) 部公平性和外部競爭(zheng) 性的人才機製和激勵機製，培育創新創業(ye) 擔當進取的新時代企業(ye) 家精神，是值得地方政府、出資人代表、企業(ye) 決(jue) 策者和經營者共同麵對和深入探討的又一項重要課題。(作者係中山金融控股有限公司董事長、博士、研究員)