國家統計局27日數據顯示，2017年1-10月份，規模以上工業(ye) 企業(ye) 利潤同比增長23.3%，增速比1-9月份加快0.5個(ge) 百分點。數據顯示，企業(ye) 效益在持續改善，高技術製造業(ye) 、工業(ye) 戰略性新興(xing) 產(chan) 業(ye) 保持較快增長。與(yu) 此同時，相關(guan) 的政策體(ti) 係也在加速完善中，政府當日連續公布兩(liang) 個(ge) 文件推動製造業(ye) 轉型升級。

　　多位專(zhuan) 家表示，當前的政策環境正在形成有利於(yu) 實體(ti) 經濟的分配格局，新興(xing) 產(chan) 業(ye) 將成為(wei) 中國經濟新引擎，製造業(ye) 升級和技術創新等將成為(wei) 未來中國經濟主要亮點。未來，隨著上遊行業(ye) 增速回落，工業(ye) 企業(ye) 利潤有望回歸到更常規的增長速度。

　　向好　多數據反映工業(ye) 效益持續改善

　　數據顯示，2017年1-10月份，規模以上工業(ye) 企業(ye) 利潤同比增長23.3%，增速比1-9月份加快0.5個(ge) 百分點。其中，10月份利潤同比增長25.1%，增速雖比9月份減緩2.6個(ge) 百分點，但仍是今年以來月度較高增速。

　　國家統計局工業(ye) 司何平博士表示，工業(ye) 企業(ye) 利潤保持較快增長的同時，企業(ye) 效益也在持續改善。一是成本費用持續下降，利潤率持續上升。1-10月份，規模以上工業(ye) 企業(ye) 每百元主營業(ye) 務收入中的成本費用為(wei) 92.84元，同比減少0.51元;二是虧(kui) 損企業(ye) 減少，虧(kui) 損額下降。1-10月份，規模以上工業(ye) 企業(ye) 中，虧(kui) 損企業(ye) 同比減少1.6%;三是資金周轉加快，經營效率繼續提高。10月末，規模以上工業(ye) 企業(ye) 應收賬款平均回收期為(wei) 38天，同比減少1天;四是企業(ye) 杠杆率下降，經營風險持續降低。10月末，規模以上工業(ye) 企業(ye) 資產(chan) 負債(zhai) 率為(wei) 55.7%，同比降低0.5個(ge) 百分點。

　　“從(cong) 領先指標來看，盡管本月已經發布的PMI、房地產(chan) 銷售、工業(ye) 用電量、鐵路貨運量等指標都有回落，但工業(ye) 企業(ye) 利潤仍然穩定增長，宏觀經濟回穩、企業(ye) 盈利向上的新格局正在形成。”招商證券首席宏觀分析師謝亞(ya) 軒表示，利潤數據保持較快增長的一大原因在於(yu) 盈利模式的變化。雖然上遊集中度提升對工業(ye) 整體(ti) 盈利恢複貢獻巨大，1-10月煤炭采選、黑色金屬冶煉加工、化學原料和化學製品製造、油氣開采等四個(ge) 行業(ye) 合計新增利潤對全部規模以上工業(ye) 企業(ye) 利潤增長的貢獻率為(wei) 51.2%，但去產(chan) 能並不是工業(ye) 盈利恢複的唯一原因。

　　謝亞(ya) 軒表示，一方麵總需求更具韌性，其中外需複蘇更是超預期的核心動力，1-10月工業(ye) 出口交貨值累計增長10.5%，遠超去年同期。另一方麵，當前的政策環境也正在形成有利於(yu) 實體(ti) 經濟的分配格局，加之企業(ye) 自身提質增效，使得企業(ye) 成本率、利潤率、資金周轉率、產(chan) 能利用率等都持續改善。

　　助力　轉型升級政策體(ti) 係加速完善

　　數據顯示，高技術製造業(ye) 、工業(ye) 戰略性新興(xing) 產(chan) 業(ye) 保持了較快增長。1-10月份，高技術製造業(ye) 主營業(ye) 務收入同比增長13.6%，增速比全部規模以上工業(ye) 高1.2個(ge) 百分點。初步測算，1-10月份，工業(ye) 戰略性新興(xing) 產(chan) 業(ye) 主營業(ye) 務收入同比增長13.1%，增速比全部規模以上工業(ye) 高0.7個(ge) 百分點;高端裝備製造業(ye) 、新材料產(chan) 業(ye) 利潤同比分別增長29.3%、29%，均高於(yu) 規模以上工業(ye) 利潤平均增速。

　　中國建設銀行首席經濟學家黃誌淩在接受《經濟參考報》記者采訪時表示，當前高技術產(chan) 業(ye) 、戰略性新興(xing) 產(chan) 業(ye) 等新動能持續較快增長，新舊動能轉換加快，工業(ye) 結構調整、轉型升級進程進一步深化，工業(ye) 經濟企穩跡象明顯。可以預見，在中國經濟運行轉換到新通道的同時，經濟結構也將逐步實現升級：低端落後製造業(ye) 迅速淘汰，高端裝備製造業(ye) 和高技術行業(ye) 加速發展，從(cong) 而實現製造業(ye) 升級，並使之成為(wei) 中國經濟發展的重要支撐。

　　另一方麵，相關(guan) 的政策體(ti) 係也在加速完善中，政府27日連續公布兩(liang) 個(ge) 文件推動製造業(ye) 轉型升級。一是國務院印發了《關(guan) 於(yu) 深化“互聯網+先進製造業(ye) ”發展工業(ye) 互聯網的指導意見》，明確了建設和發展工業(ye) 互聯網的主要任務;二是國家發改委印發了《增強製造業(ye) 核心競爭(zheng) 力三年行動計劃(2018-2020年)》，提出加快發展先進製造業(ye) ，推動互聯網、大數據、人工智能和實體(ti) 經濟深度融合，突破製造業(ye) 重點領域關(guan) 鍵技術實現產(chan) 業(ye) 化。

　　全球知名績效管理公司尼爾森最新發布的報告顯示，中國消費者信心指數創下了四年來新高。中國經濟新舊動能轉換加快，傳(chuan) 統行業(ye) 過剩產(chan) 能逐步化解，新動能不斷培育;就業(ye) 、收入、物價(jia) 等民生指標不斷改善;經濟增長穩定性不斷提高為(wei) 消費者信心指數提升奠定了堅實基礎。

　　預見　工業(ye) 企業(ye) 利潤有望漸回常規增速

　　多位專(zhuan) 家預測，未來工業(ye) 企業(ye) 利潤短期內(nei) 仍將保持較快增長，中長期增速將回歸穩定。申萬(wan) 宏源宏觀研究團隊認為(wei) ，進入四季度以後，盡管經濟數據有所回落，但由於(yu) 工業(ye) 品價(jia) 格的韌性以及集中度提升、資產(chan) 周轉加快等帶來企業(ye) 利潤率的持續改善，短期來看企業(ye) 盈利仍將維持在較高水平。

　　中國銀行國際金融研究所研究員梁婧表示，高技術產(chan) 業(ye) 、裝備製造業(ye) 保持較快增長，繼續成為(wei) 支撐工業(ye) 較快增長和帶動經濟轉型升級的重要基礎。與(yu) 此同時，去產(chan) 能與(yu) 環保政策持續推進，特別是四季度北方地區秋冬季治霾限產(chan) 或將加強，會(hui) 製約相關(guan) 工業(ye) 行業(ye) 生產(chan) 。工業(ye) 企業(ye) 處於(yu) 去庫存階段，產(chan) 成品庫存增速在逐月降低，同時受房地產(chan) 市場降溫、融資環境總體(ti) 偏緊、基數較高等影響，需求難有明顯好轉。預計工業(ye) 生產(chan) 以穩為(wei) 主，總體(ti) 弱於(yu) 上半年。

　　盈利方麵，梁婧表示，考慮到產(chan) 品價(jia) 格上年基數較高，上遊工業(ye) 行業(ye) 盈利增速將繼續回落，上遊高價(jia) 格向下遊企業(ye) 傳(chuan) 導仍會(hui) 在一定程度上壓縮部分行業(ye) 利潤空間。但同時去產(chan) 能和環保政策使得部分中遊加工業(ye) 價(jia) 格明顯回升，甚至支撐其利潤加快增長。總體(ti) 預計企業(ye) 盈利仍將保持較快增長，個(ge) 別月份或將略有放緩。

　　謝亞(ya) 軒表示，從(cong) 量價(jia) 關(guan) 係來看，上遊漲價(jia) 隻是目前工業(ye) 企業(ye) 盈利恢複的部分原因，當前粗鋼產(chan) 量增速仍波動上行(波動源於(yu) 去產(chan) 能與(yu) 環保限產(chan) )，集成電路產(chan) 量增速高位穩定，分別反映了產(chan) 量的恢複與(yu) 結構的升級。中長期來看，謝亞(ya) 軒預測，2018年規模以上工業(ye) 企業(ye) 利潤增速的波動中樞為(wei) 10%-15%，低於(yu) 2017年以來20.3%的水平，回歸一個(ge) 更常規的增長速度，主因是上遊行業(ye) 增速將回歸常規。

　　而對於(yu) 工業(ye) 企業(ye) 中長期的盈利，還有報告指出，當前市場已開始再度爭(zheng) 論工業(ye) 盈利改善的可持續性，看空方認為(wei) 基建投資與(yu) 民間投資走弱，房地產(chan) 投資滯後回落等將造成一定影響。但目前需求結構正從(cong) 投資為(wei) 主轉向消費與(yu) 淨出口為(wei) 主，且外需回升與(yu) 消費升級具有中長期邏輯。綜合作用之下，工業(ye) 盈利改善逐漸脫離經濟周期波動，工業(ye) 企業(ye) 利潤中長期有望進入中高速增長的穩定狀態。