截至4月9日，兩(liang) 市因重大事項處於(yu) 停牌狀態的地方國資上市公司已達53家，較2月底的37家呈快速上升之勢；與(yu) 此同時，截至4月11日，全國至少已有25個(ge) 省出台國企改革方案，近40個(ge) 地級市發布了2016年的國企改革工作計劃，資產(chan) 證券化、重組調結構、發展混合所有製、清理“僵屍”企業(ye) 等均成為(wei) 各地的工作要點，其中更有上市公司直接點名被列為(wei) 重組重點。

　　如果說去年是新一輪國資國企改革的頂層設計之年，今年無疑將是一係列改革重組方案的遍地開花之年。在“賦予地方更多國有企業(ye) 改革自主權”已被寫(xie) 入政府工作報告、在供給側(ce) 改革與(yu) 轉型升級已然時不我待的大背景下，地方國資紛紛放開手腳，改革重組可謂“火力全開”。

　　據記者統計，截至4月9日，兩(liang) 市因重大事項處於(yu) 停牌狀態的地方國資上市公司已達53家，較2月底的37家呈快速上升之勢；與(yu) 此同時，截至4月11日，全國至少已有25個(ge) 省出台國企改革方案，近40個(ge) 地級市發布了2016年的國企改革工作計劃，資產(chan) 證券化、重組調結構、發展混合所有製、清理“僵屍”企業(ye) 等均成為(wei) 各地的工作要點，其中更有上市公司直接點名被列為(wei) 重組重點。

　　而隨著地方版2016國企改革方案“點將”、各級國資主管部門實地調研“點金”、上市公司年度報告“點題”，一大批地方國資上市平台重組轉型的意圖和方向已日漸明晰。立體(ti) 解析這些公開信息中的重組密碼，將有助於(yu) 我們(men) 把握地方國資改革重組的風向，研判相關(guan) 上市平台的升級空間。

　　地方版2016國企改革方案“點將”

　　不同於(yu) 中央對國資國企改革頂層設計的“定性不定量”，省市級國資更傾(qing) 向於(yu) 明確定量任務指標和重點企業(ye) 名單，甚至直接對上市公司“點將”。

　　據記者統計，截至目前，至少已有上海、山東(dong) 、江蘇、浙江、雲(yun) 南、湖南、重慶、天津、四川、湖北、江西、山西、青海、北京、廣東(dong) 、河南、遼寧、廣西、寧夏、黑龍江、河北、吉林、內(nei) 蒙古、甘肅、福建等25個(ge) 省（區市）明確出台了國企改革方案，其下屬地級市國資委也相繼確定了更為(wei) 細化和具體(ti) 的改革任務目標。

　　在資產(chan) 證券化方麵，提高國有資產(chan) 證券化率是各地的重要改革任務之一。從(cong) 年初的地方兩(liang) 會(hui) 開始，包括上海、廣東(dong) 、山東(dong) 、江西、江蘇、吉林在內(nei) 的20餘(yu) 個(ge) 省市明確了國有資產(chan) 證券化率目標，普遍定在50%以上，並明確了相關(guan) 細則和試點安排。以國企重鎮廣東(dong) 為(wei) 例，廣東(dong) 省希望通過五年時間，將省屬企業(ye) 資產(chan) 證券化率由現在的20%提高到60%，主營業(ye) 務實現整體(ti) 上市；廣州市則進一步明確，至2020年，競爭(zheng) 性領域的市屬企業(ye) 將全部實現整體(ti) 上市或至少控股一家上市公司。

　　在推進供給側(ce) 改革的大背景下，重組調結構、促進國企資源整合也是各地國資改革重點。其中，湖北省國資委提出的2016年重組路徑頗具代表性，即“加大集團層麵的兼並重組，推動強強聯合。推動專(zhuan) 業(ye) 化重組，以行業(ye) 龍頭企業(ye) 為(wei) 依托，通過股權合作、資產(chan) 置換、無償(chang) 劃轉等方式，加強同質化業(ye) 務整合和細分行業(ye) 整合。”江蘇省蘇州市則提出，2016年將通過收購、兼並、參股、控股等途徑，做強做大國有控股上市公司，逐步將市屬國有資本的80%集中在產(chan) 業(ye) 鏈的關(guan) 鍵領域、產(chan) 權鏈的核心環節、價(jia) 值鏈的高端部位等；2月底，蘇州市國資委還部署，下階段要“完成東(dong) 方水城及上市公司的資產(chan) 重組”。

　　一些地市甚至已明確了實施重組的上市平台。例如，無錫市國資委在3月底提出：“以重大重組項目為(wei) 抓手，以威孚高科、華光股份、太極實業(ye) 等上市公司為(wei) 主體(ti) ，通過兼並、重組、股權收購等形式，開展兼並重組與(yu) 投資合作。”其中，太極實業(ye) 剛推出了一例重組，擬作價(jia) 23億(yi) 元收購無錫產(chan) 業(ye) 集團等持有的十一科技81.74%股權。而威孚高科、華光股份近期尚無重組動作。以垃圾焚燒鍋爐起家的華光股份近年來正在向環保新能源產(chan) 業(ye) 轉型；而威孚高科近期因卡車銷售增速放緩、排放標準收緊等因素，發展前景受到製約。從(cong) 這些公司的行業(ye) 現狀來看，未來進一步轉型升級應為(wei) 大概率事件。

　　湖北省也在《2016年工作要點》中明確，要“將三環集團改組成為(wei) 機械、汽車及汽車零部件產(chan) 業(ye) 投資公司。”三環集團旗下A股公司有襄陽軸承，其已於(yu) 今年1月拿到定增批文，擬募資7.5億(yi) 元加碼軸承主業(ye) 。

　　值得一提的是，擁有十餘(yu) 家A股平台的新疆生產(chan) 建設兵團也在深化國企改革。4月1日，兵團國資委主任鍾永毅在官網上發表文章稱：“十三五”期間，兵團要打造營收超百億(yi) 的大集團大企業(ye) ，將統籌推進兵團內(nei) 部、各師團內(nei) 部、各行業(ye) 內(nei) 部以及跨師團、跨兵地之間的資源整合，促進資源向兵團農(nong) 產(chan) 品深加工、畜產(chan) 品加工、乳品加工、建材、化工、棉花經營、現代物流、礦業(ye) 、電力、煤業(ye) 、製糖等行業(ye) 集中。

　　目前，兵團旗下上市公司質地良莠不齊，一些過剩產(chan) 業(ye) 公司已開始轉型。例如今年3月份，剛“戴帽”不久的公司*ST百花，通過重組華威醫藥，由煤炭采選和煤化工行業(ye) 成功轉型為(wei) 高端藥物研發。而另一家公司新賽股份，因主營的棉花、棉紗、食用油、玻璃等產(chan) 品的行業(ye) 市場不景氣，2015年預計將由盈轉虧(kui) ，虧(kui) 損額度預計有9000萬(wan) 元至1.1億(yi) 元之多，未來兵團將對其有何打算，值得觀察。

　　在重組調結構的同時，另一項緊迫任務就是清理“僵屍”企業(ye) ，這也是各地國資工作的“必答題”。從(cong) 近期上市公司運作來看，多地清理“僵屍”企業(ye) 已進入實操階段，其有效手段就是“讓股引援”。在短短兩(liang) 周內(nei) ，已有河池化工、嘉凱城、錢江摩托、中國嘉陵、*ST獅頭、上工申貝等六家地方國企宣布“讓股引援”，地點剛好分布在上海、浙江、山東(dong) 、山西、廣西、重慶等國企改革推進較快的省市。市值小、業(ye) 績差、重組轉型訴求高是這些公司的共性，並且國資大股東(dong) 讓位基本都與(yu) 上市公司重組緊密銜接。

　　在混合所有製改革上，山東(dong) 省繼去年12月推出混改試點企業(ye) 名單後，今年3月中旬正式發布《省屬國企發展混合所有製經濟的意見》，標誌著混改全麵推開。此外，徐州市國資近期下發的《2016年度主要工作安排》指出：“穩步推進徐工集團改革，加快集團整體(ti) 上市步伐支持徐工集團內(nei) 部企業(ye) 重組和資產(chan) 重組，優(you) 化國有資本結構，堅定不移地將徐工混合所有製改革推向深入，通過引入金融和產(chan) 業(ye) 資本、實施員工持股。”徐工集團旗下擁有A股公司徐工機械，目前，徐工集團持有徐工機械42.13%股權，徐工集團董事長王民此前曾表示，預期會(hui) 將國有控股降到25%左右。

　　值得一提的是，對債(zhai) 轉股等“敏感”領域，地方國資也已在進行改革嚐試。中國企業(ye) 研究院首席研究員李錦表示：“國企改革進入落實年後，地方國企改革的‘自主’和‘首創’，不僅(jin) 是各省市內(nei) 部謀求國企轉型升級的必由之路，更是全局範圍內(nei) 具有試點意義(yi) 的蹚路。”

　　債(zhai) 轉股方麵，廣西北海市國資委在“十三五”工作計劃中提出，要通過資產(chan) 整合、債(zhai) 務包回購、債(zhai) 轉股等方式全麵盤活存量資產(chan) ；鼓勵支持非國有資本通過出資入股、收購股權、債(zhai) 轉股等多種方式參與(yu) 國有企業(ye) 改製重組。而此前，攀枝花市在2015年6月推進川投化工債(zhai) 權債(zhai) 務及長期投資處置時，已有3.95億(yi) 元規模的債(zhai) 轉股。

　　各級部門負責人密集調研“點金”

　　本輪國資改革有著自上而下的係統部署和緊鑼密鼓的整體(ti) 推進。記者注意到，剛於(yu) 8日召開的國務院國有企業(ye) 改革領導小組第十八次會(hui) 議在提出“加快推進十項改革試點”的同時，還強調“要營造支持改革、鼓勵創新、允許試錯、寬容失敗的機製和環境。”這將進一步為(wei) 地方國資放開手腳，為(wei) 加速改革進程創造空間。

　　而就在此前不久，剛剛出任國務院國資委主任的肖亞(ya) 慶曾有深入調研。3月26、27日，肖亞(ya) 慶赴天津市調研中國海油、中船重工、國投及有關(guan) 地方國有企業(ye) 提質增效、深化改革等工作情況。在津期間，肖亞(ya) 慶還考察了天津鋼管集團、天津中環半導體(ti) 公司等市屬國有企業(ye) ，並與(yu) 天津市市長黃興(xing) 國共同探討了深化國有企業(ye) 改革、加強中央企業(ye) 與(yu) 天津市合作、共同推進京津冀協同發展等工作。

　　幾乎與(yu) 肖亞(ya) 慶的調研同步，從(cong) 中央到地方，各級相關(guan) 部門負責人也頻赴基層調研，凸顯出對地方國資改革的關(guan) 心與(yu) 重視，一些地方國資負責人在調研旗下國企的同時，亦對相關(guan) 企業(ye) 的後續改革發展指明了方向。

　　3月21日至4月6日期間，全國人大財經委李盛霖主任委員率隊先後前往江蘇、河北等多地市調研國有資產(chan) 管理與(yu) 體(ti) 製改革情況。3月23日，李盛霖一行在江蘇進行專(zhuan) 題調研時，赴江蘇省高速公路調度指揮中心視察，並召開了部分省屬企業(ye) 座談會(hui) ，聽取國信集團、交通控股、徐礦集團、匯鴻集團、高投集團等企業(ye) 的改革發展情況匯報。

　　其中，國信集團此前已被江蘇省確定作為(wei) 組建“國有資本投資公司”試點；匯鴻國際集團則作為(wei) “整體(ti) 上市”試點。同樣，在徐州調研時，李盛霖一行視察了徐工起重機械事業(ye) 部生產(chan) 基地，並在徐工集團總部召集徐工集團、國投集團、恩華藥業(ye) (002262，股吧)等企業(ye) 負責人進行座談。

　　從(cong) 調研過程中的係列表態可以發現，李盛霖一行頗為(wei) 重視國有企業(ye) 在供給側(ce) 改革中所扮演的角色。在江蘇調研時，李盛霖強調在當前經濟發展新常態的大背景下，國有企業(ye) 改革是供給側(ce) 改革的重點領域，也是重要載體(ti) 。在4月6日調研河鋼唐鋼時，李盛霖又表示河鋼唐鋼高強汽車板生產(chan) 線所生產(chan) 的產(chan) 品技術含量高，覆蓋汽車、家電等高端用鋼行業(ye) ，為(wei) 鋼鐵行業(ye) 推進供給側(ce) 結構性改革開闊了思路、樹立了標杆。

　　與(yu) 此同時，地方國資監管部門負責人近期也頻繁通過調研方式了解、掌握、指導當地國企的改革發展。

　　如貴州省國資委黨(dang) 委委員、總會(hui) 計師陳健今年3月率工作組赴貴州鋼繩集團調研，對該集團的改革改製，陳健稱“國有企業(ye) 最大的困難就是沒有持續的資本注入”，貴州鋼繩集團作為(wei) 線材製品產(chan) 業(ye) 的龍頭，要發揮行業(ye) 優(you) 勢，“盡最大可能吸引各種資本”，讓資本收益的空間更廣闊。貴繩股份是貴州鋼繩集團旗下的A股上市平台。

　　從(cong) 調研動向來看，無論是國資監管部門還是國有企業(ye) ，都已越來越重視資本市場在國資國企改革中的重要助推作用。再比如，今年2月下旬，重慶市國資委主任胡際權赴化醫集團調研座談時，對化醫集團結構性改革工作提出了多項要求：提出化醫集團應按照產(chan) 業(ye) 類的投資公司的改革方向定位，突出管資本為(wei) 主，盡快形成改革方案；同時要求集團通過重組等方式努力盤活一部分存量資產(chan) ，下決(jue) 心堅決(jue) 清除“僵屍”企業(ye) 、空殼公司以及低效無效資產(chan) ；另要求化醫集團積極穩妥地推進混合所有製改革。

　　需要指出的是，就在胡際權作出上述調研要求後不久，化醫集團旗下上市平台建峰化工3月中旬便宣布停牌籌劃資產(chan) 重組，且已圈定重組標的資產(chan) 屬“醫藥行業(ye) ”。

　　與(yu) 此類似，南京市國資委主任黃玉銀、副主任王浩康一行在4月初曾調研南京醫藥。黃玉銀在調研中要求南京醫藥要在資本運作上邁大步，要善於(yu) “坐電梯”，將投資並購與(yu) 內(nei) 生增長相結合，借助資本市場，實施資源重組，實現做強做優(you) 做大。反觀南京醫藥，其目前已停牌籌劃定增事宜。

　　地方上市國企年報自我“點題”

　　無論是推進股權多元化、並購重組，還是清理“僵屍”企業(ye) ，從(cong) 近期的一係列停牌運作案例來看，在地方國資2016年改革重點中，上市公司無疑已成為(wei) 重要平台陣地。除了上級主管部門的統籌規劃外，從(cong) 一些地方國資上市公司的年報中，也可“窺探”出其在2016年的改革發展動向。

　　以重慶市城市建設投資集團控股的渝開發為(wei) 例，該公司展望2016年工作重點時表示，未來要合理利用資本市場，以“房地產(chan) +”為(wei) 路徑，積極對接政府政策，充分利用平台資源提高商業(ye) 運營能力與(yu) 市值管理水平。同時通過公司債(zhai) 、短融、可轉債(zhai) 等方式為(wei) 項目募集資金，力爭(zheng) 新興(xing) 業(ye) 務項目落地，並擇機進入生態旅遊、休閑養(yang) 老、環保等行業(ye) ，大力拓展新興(xing) 產(chan) 業(ye) ，努力實現差異化、錯位化、特色化發展。

　　受商品房去化速度放緩等因素影響，渝開發2015年淨利潤大幅下滑，全年淨利潤僅(jin) 為(wei) 737萬(wan) 元。而從(cong) 上述表述來看，渝開發未來在穩定發展房地產(chan) 主業(ye) 的同時，也將積極涉足其他新興(xing) 領域，力求實現轉型發展。

　　同樣，現有主業(ye) 發展前景有限的亞(ya) 通股份，也有意借助國資國企改革的良好契機，謀求自身的創新發展。亞(ya) 通股份在2015年年報中明確提及，公司董事會(hui) 要抓住上海國資國企改革的機遇，充分利用上市公司在資本市場上的融資功能，切實發揮公司的國有控股優(you) 勢，積極關(guan) 注崇明本土的優(you) 質資源和優(you) 勢產(chan) 業(ye) ，爭(zheng) 取政府和國有大股東(dong) 在政策、項目等領域的支持，以實現資本運作的主導作用，促進公司創新、轉型發展。

　　不僅(jin) 如此，亞(ya) 通股份還提出要根據公司的發展戰略，結合公司現有資源和能力，在政府和相關(guan) 業(ye) 務部門的指導下，對具備可行性的項目以增發、並購、重組、控股、參股等方式進行戰略合作，以期優(you) 化公司產(chan) 業(ye) 結構，推動公司的中長期戰略布局。

　　以國企改革為(wei) 契機，同樣表達出改革發展意願的還有大連熱電。大連熱電2015年曾籌劃過資產(chan) 重組，原計劃通過資產(chan) 重組實現熱電集團整體(ti) 上市，徹底解決(jue) 熱電集團與(yu) 大連熱電關(guan) 聯交易、同業(ye) 競爭(zheng) 及曆史遺留問題，然而由於(yu) 標的資產(chan) 的環保事項存在不確定因素，並結合證券市場整體(ti) 情況、公司業(ye) 務發展規劃需要等各方麵因素，該次重組最終無奈告吹。

　　不過，這一“插曲”並未改變大連熱電的重組決(jue) 心，在2015年年報中，公司稱在前次重組終止後，公司重新審視了發展思路和發展方向，未來將按照“並購重組＋配套募資+產(chan) 業(ye) 鏈延伸”的路線圖規劃，以國企深化改革為(wei) 契機，大力推進產(chan) 融結合，改善股權及資產(chan) 負債(zhai) 結構，完善法人治理水平。並力爭(zheng) 在未來兩(liang) 三年內(nei) ，完成“跳躍式發展”第三階段目標，由單一的生產(chan) 經營型企業(ye) ，轉型升級為(wei) 多元化經營的控股型上市公司。

　　還有一些地方國資上市公司目前雖無具體(ti) 的轉型方案，但也流露出了“轉型求變”的想法。如去年巨虧(kui) 逾11億(yi) 元的寧波富達在年報中透露，麵對房地產(chan) 作為(wei) 當前主業(ye) 的現狀，公司尚未對發展規劃進行重大調整，但也正在認真研究主業(ye) 發展方向，關(guan) 注和圍繞國家產(chan) 業(ye) 政策導向，積極尋求新的投資機會(hui) 與(yu) 戰略合作，整合資源，推進產(chan) 業(ye) 結構優(you) 化，並結合“十三五”規劃和國有企業(ye) 改革要求，尋找轉型升級和資本運作的途徑和突破口。

　　當然，也有個(ge) 別上市公司在吐露並購意願後，便將計劃迅速化為(wei) 行動。典型案例即是西安旅遊，在公司3月23日發布的2015年年報中，公司稱在今年將積極開展資本運營和並購業(ye) 務，尋求適合旅遊業(ye) 發展趨勢的新項目和新業(ye) 態，實施項目帶動戰略。而就在昨日，西安旅遊宣布停牌籌劃重大事項，其核心出發點即是並購旅遊行業(ye) 相關(guan) 資產(chan) 。

　　通過盤點各地方國資改革發展方案後可以預見，在清理“僵屍”企業(ye) 、清退落後產(chan) 能、加速重組調結構的目標指引下，地方國資改革尤其是以上市公司為(wei) 核心的國資改革案例還將不斷湧現。