21世紀經濟報道記者獨家獲悉，財政部日前已向省級財政部門下達2016年地方存量債(zhai) 務的置換債(zhai) 券額度上限規模，地方債(zhai) 置換額度上限較去年有所增加。

　　財政部下達2016年置換債(zhai) 券額度較去年提前。財政係統人士表示，今年置換債(zhai) 的發行將有所提前，預計2016年上半年將有大量置換債(zhai) 券發行。

　　“所謂額度上限，就是假如財政部下達的置換債(zhai) 券額度上限是1000億(yi) 元，地方省市可以發900億(yi) 元，也可以發1000億(yi) 元，但不能超過1000億(yi) 元，最終發行規模未必會(hui) 達到上限。”華北某省市債(zhai) 務辦負責人解釋稱。2015年，地方政府需按財政部下達的置換額度全額發行債(zhai) 券。

　　截至發稿前，財政部未就置換債(zhai) 券額度上限規模等問題回複21世紀經濟報道記者的采訪函。

　　2016年置換債(zhai) 券額度增加，可置換以後年度到期債(zhai) 務

　　2015年地方債(zhai) 發行安排中，財政部於(yu) 2015年3月、6月、8月分三批下達地方債(zhai) 置換額度，總額度3.2萬(wan) 億(yi) 元。置換額度在各省級地方政府之間分配，地方政府則需按照財政部下達的置換額度全額發行債(zhai) 券。

　　財政部部長樓繼偉(wei) 去年12月26日表示，置換原則上由省級政府根據償(chang) 債(zhai) 需要、市場情況自行確定，中央政府不再硬性下達置換債(zhai) 務額度。這意味著，省級政府在置換債(zhai) 發行上將擁有更多自主權。

　　21世紀經濟報道記者從(cong) 地方財政係統了解到，地方財政係統在2015年底統計2016年及以後年度債(zhai) 務到期情況，並在2016年年初上報財政部。

　　“地方先向財政部報一個(ge) 置換債(zhai) 務的數額，財政部根據全國情況統籌協調，”前述華北地方債(zhai) 務辦負責人表示，“如果有的省份報得多了，財政部就會(hui) 砍掉一部分，然後再向地方下達具體(ti) 的置換債(zhai) 券額度上限。”

　　21世紀經濟報道記者了解到，日前財政部已向省級財政部門下發置換債(zhai) 券額度上限規模，置換債(zhai) 券額度上限較去年置換債(zhai) 規模有所增加。即是，2016年置換債(zhai) 券額度將超過2015年的3.2萬(wan) 億(yi) 元，但21世紀經濟報道記者尚未獲得具體(ti) 的置換債(zhai) 規模上限數額。

　　“置換債(zhai) 券額度上限有所增加，增幅也比較大，”西北地區一省份債(zhai) 務辦負責人對21世紀經濟報道記者表示，“今年置換債(zhai) 券也可以置換以後年度到期的債(zhai) 務。”

　　置換債(zhai) 發行將提前，今年將分兩(liang) 次置換

　　對於(yu) 置換債(zhai) 規模，樓繼偉(wei) 去年12月26日介紹，截至2014年底地方政府存量債(zhai) 務餘(yu) 額15.4萬(wan) 億(yi) ，其中1.06萬(wan) 億(yi) 是過去批準發行債(zhai) 券的部分。除去這部分之外，剩餘(yu) 的通過銀行貸款、融資平台等非債(zhai) 券方式舉(ju) 借的存量債(zhai) 務，國務院準備用三年左右的時間進行置換。

　　2015年政府債(zhai) 務已置換3.2萬(wan) 億(yi) ，因此地方政府還有11.14萬(wan) 億(yi) 的存量非債(zhai) 券債(zhai) 務等待置換。市場則對“三年”的理解有所爭(zheng) 議，主要爭(zheng) 議點為(wei) 是否包含2015年。如包含2015年，則未來兩(liang) 年平均每年置換5.57萬(wan) 億(yi) ；如不包含2015年，則未來三年平均每年將置換3.71萬(wan) 億(yi) 。

　　換言之，不論何種情況，未來幾年置換債(zhai) 的發行規模都將超過2015年的3.2萬(wan) 億(yi) 。“今年地方財政收入增速放緩甚至負增長，增加置換債(zhai) 規模可以緩解地方財政壓力。”東(dong) 部省份人大常委會(hui) 預工委一負責人對21世紀經濟報道記者表示。

　　2015年，第一批1萬(wan) 億(yi) 置換債(zhai) 券額度於(yu) 今年3月中旬下達，各省份從(cong) 今年5月中旬才發行地方債(zhai) ，發行時間集中在下半年。

　　“去年存在一個(ge) 問題，置換債(zhai) 券下半年才發行，但需要上半年還款的地方就存在壓力。”華東(dong) 地區一地級市債(zhai) 務辦負責人向21世紀經濟報道記者表示：

　　財政部下達置換債(zhai) 券額度上限後，地方政府可以自主安排置換債(zhai) 發行。

　　多位地方財政係統人士表示，因為(wei) 額度上限下達較早，今年置換債(zhai) 發行將提前。“這幾天在填報具體(ti) 項目金額，分上半年和下半年兩(liang) 次置換。”前述華東(dong) 地區地級市債(zhai) 務辦負責人對21世紀經濟報道記者表示。

　　在提前發行的情況下，地方政府有更多的時間發行更大規模的置換債(zhai) 。同時也解決(jue) 債(zhai) 務資金到位緩慢的問題。

　　樓繼偉(wei) 去年12月26日在回答全國人大代表詢問時則表示，為(wei) 了避免地方競相發債(zhai) 對市場產(chan) 生衝(chong) 擊，（要）做好地方債(zhai) 券發行與(yu) 國債(zhai) 發行平穩銜接，將對置換債(zhai) 的發行進度做必要的組織協調。

　　“因為(wei) 置換債(zhai) 和新增債(zhai) 的規模都會(hui) 增加，今年有更多的地方債(zhai) 將要發行，”前述西北省份債(zhai) 務辦負責人坦言，“因此今年地方債(zhai) 發行壓力會(hui) 大些一些，債(zhai) 券市場的供給增加，金融市場不知能否承受。”21世紀經濟報道記者獲悉，目前新增債(zhai) 券額度尚未下達。