今年以來，金融領域去杠杆取得了明顯成效，貨幣供給增速和表外融資餘(yu) 額均顯著回落。6月末，廣義(yi) 貨幣(M2)餘(yu) 額163.13萬(wan) 億(yi) 元，同比增長9.4%，增速分別比上月末和上年同期降低0.2個(ge) 和2.4個(ge) 百分點。隨著去杠杆的推進，社會(hui) 上也出現了一些擔憂與(yu) 質疑，主要是擔心金融去杠杆會(hui) 導致資金偏緊，降低經濟活力，影響經濟增長。出現這樣的擔心，是因為(wei) 沒有正確認識到金融與(yu) 經濟之間存在的“金融活、經濟活，金融穩、經濟穩”的關(guan) 係。實際上，金融去杠杆是保障經濟金融穩定的重要抓手，是促進金融體(ti) 係和實體(ti) 經濟健康發展的關(guan) 鍵舉(ju) 措，其本身也是供給側(ce) 結構性改革的重要內(nei) 容之一。金融去杠杆不僅(jin) 有利於(yu) 金融健康發展，而且對於(yu) 經濟持續健康發展具有重要意義(yi) 。

　　有利於(yu) 維護金融安全與(yu) 經濟穩定。從(cong) 國內(nei) 看，受經濟下行壓力加大及利率市場化影響，商業(ye) 銀行近年來大力發展高杠杆、多嵌套、長鏈條的同業(ye) 融資、非標準化債(zhai) 權投資和表外理財業(ye) 務，資產(chan) 規模持續高速擴張。比如，同業(ye) 存單業(ye) 務自2013年下半年推出以來，呈現爆發式增長，目前托管餘(yu) 額逾8萬(wan) 億(yi) 元。經過多重設計的高杠杆金融產(chan) 品，使銀行資產(chan) 負債(zhai) 兩(liang) 端存在比較嚴(yan) 重的期限錯配，如果控製不好，就可能導致金融市場震蕩，引發係統性風險。因此，金融去杠杆勢在必行。從(cong) 國際因素看，美聯儲(chu) 加息進程可能提速，年內(nei) 或啟動縮表;歐洲通縮風險出現消退跡象，開始醞釀退出量化寬鬆，全球流動性從(cong) 寬鬆到緊縮的拐點正在到來。麵對這樣的形勢，我們(men) 要保持戰略定力，努力把握好金融去杠杆的窗口期，夯實基礎、未雨綢繆，做好應對主要發達國家政策外溢和國際金融市場震蕩的準備。

　　有利於(yu) 促進金融和經濟健康發展。就資本市場而言，調整同業(ye) 業(ye) 務規模，將減少因期限錯配和高杠杆造成的流動性風險;加強委外資產(chan) (銀行理財資金委托外部投資)監管，提高準入與(yu) 投資門檻，可以有效防範較低信用產(chan) 品引發的信用風險。從(cong) 中長期看，規範銀行資金流向，將促進公平和有效競爭(zheng) 格局的形成，充分保護投資者和市場參與(yu) 各方權益，有利於(yu) 金融體(ti) 係持續健康發展。就實體(ti) 經濟而言，金融去杠杆將促進金融機構突出主業(ye) 、下沉重心，發揮好金融體(ti) 係的資源配置功能。這一方麵可以推動有效處置“僵屍企業(ye) ”，淘汰落後產(chan) 能;另一方麵可以疏通金融進入實體(ti) 經濟的渠道，降低融資成本，有效緩解中小微企業(ye) 融資難、融資貴的問題。

　　當前，應站在深化改革的高度來把握金融去杠杆。從(cong) 本質上看，金融去杠杆是供給側(ce) 結構性改革的重要內(nei) 容，是轉變經濟發展方式的關(guan) 鍵一環，可以有效促進經濟發展從(cong) 依賴投資、增加貨幣投放和信用擴張轉向以供給側(ce) 結構性改革為(wei) 主線、依靠創新推動新舊動能轉換和結構優(you) 化升級。具體(ti) 而言，在國企改革方麵，以金融去杠杆帶動企業(ye) 去杠杆，可以推動國企瘦身健體(ti) 、提質增效，提高資源配置效率。在地方融資平台方麵，以金融去杠杆規範政府舉(ju) 債(zhai) 行為(wei) ，硬化信貸約束，可以倒逼地方融資平台清理和轉型。在房地產(chan) 領域，以金融去杠杆促進分類調控，用市場手段防泡沫、去庫存，可以建立促進房地產(chan) 市場平穩健康發展的長效機製。

　　短期內(nei) ，去杠杆使資金麵承壓，有可能帶動金融市場和實體(ti) 經濟利率上行，加大經濟下行壓力。對此，應正確看待、積極應對。應當看到，隻要在實施過程中把握好平衡、把握好時機、把握好力度，有效引導市場預期，加強政策協調和市場溝通，避免在處置風險過程中發生新風險，短期陣痛很快就會(hui) 過去。而且，隨著去杠杆成效的顯現，經濟與(yu) 金融發展將更加健康、更有活力。

　　(作者單位：中國人民大學)