美國12月加息預期空前高漲這對中國意味著什麽?
發稿時間：2015-11-09 00:00:00
[“我們(men) 預計人民幣到2016年將對美元貶值3%~4%，但這一過程將循序漸進，以防加速資本外流。在2016年過後，我們(men) 預計人民幣將在本國生產(chan) 率上升的基礎上再度對美元升值。”]
隨著非農(nong) 就業(ye) 數據大超預期，美聯儲(chu) 12月加息的概率大幅提升。芝加哥商業(ye) 交易所集團(CME)的FedWatch工具顯示，市場參與(yu) 者預計美聯儲(chu) 12月加息的可能性已經飆升至69.8%，此前(10月23日更新)隻為(wei) 36.6%。倘若美聯儲(chu) 12月加息，這又對中國市場意味著什麽(me) ?
12月加息概率飆升
美元喜黃金悲
11月6日，美國勞工部(DOL)公布的10月非農(nong) 就業(ye) 報告顯示，美國10月非農(nong) 就業(ye) 人口新增27.1萬(wan) 人，大幅好於(yu) 18.2萬(wan) 人的預期;失業(ye) 率5.0%，創2008年以來新低;更重要的是，美聯儲(chu) 主席耶倫(lun) 最關(guan) 心的時薪增速也高於(yu) 預期。
非農(nong) 數據顯示，平均每小時工資環比增長0.4%，預期為(wei) 增長0.2%，9月為(wei) 持平;平均每小時工資同比增長2.5%，預期增長2.3%。
數據公布後，全球市場反應強烈。美元指數朝100邁進，美國10年期國債(zhai) 收益率大漲，黃金和原油價(jia) 格大跌。WTI12月原油期貨報44.29美元，跌幅至2%，上本周則暴跌4.9%;COMEX12月黃金期貨報1087.70美元/盎司，跌幅至1.5%，創三個(ge) 月新低。
easy-forex易信總部中國區首席交易官孫宇對《第一財經日報》表示：“(美元)趨勢還將進一步保持上行。預計在數據利好的推動下，有效突破98一線之後將令多頭重新向100關(guan) 口挺進。回落支撐見於(yu) 96，持穩於(yu) 94上方運行的話，中期看漲格局不變。”截至記者發稿前，美元指數為(wei) 99.28，距離100大關(guan) 僅(jin) 一步之遙。
一家歡喜一家愁，受此消息拖累，現貨黃金則跌破1100關(guan) 口，自1108水平暴跌近20美元至1088.60。上周五盤中則出現1分鍾內(nei) 成交10141手，大量賣單導致現貨金價(jia) 瞬間崩跌10美元。
easy-forex易信總部中國區副首席交易官朱文灝也告訴記者：“技術麵疲弱和投資者退出市場的不利局麵也打壓金價(jia) 。美聯儲(chu) 亞(ya) 特蘭(lan) 大聯儲(chu) 主席洛克哈特(DennisLockhart)上周四表示，美聯儲(chu) 加息預期在12月前會(hui) 繼續加強，這也利空金市。”
人民幣對美元適度貶值
總體(ti) 可控
瑞銀中國首席經濟學家汪濤11月4日指出，未來兩(liang) 年中國經濟將麵臨(lin) 更大的下行壓力，預計人民幣對美元會(hui) 貶值到6.8左右(即在當前基礎上貶值約7%)。不過，記者綜合眾(zhong) 多經濟學家觀點後發現，不少觀點仍認為(wei) 人民幣將維持區間震蕩，到2016年的貶值幅度或為(wei) 3%～4%，此後甚至可能重入升值通道。
“盡管8月人民幣對美元較大幅貶值，但中國9月貿易加權匯率仍同期上升8.5%，10月進出口數據仍將進一步加大對國內(nei) 貨幣政策的壓力，財政政策將發揮更大作用。”牛津經濟研究所(OE)亞(ya) 太區首席經濟學家高路易(LouisKuijs)對《第一財經日報》表示，“中國采取的措施更可能刺激國內(nei) 需求，而非以人民幣貶值促出口。”
最新公布的中國進出口數據顯示，10月份，我國進出口總值2.06萬(wan) 億(yi) 元，下降9%。其中，出口1.23萬(wan) 億(yi) 元，下降3.6%；進口8331.4億(yi) 元，下降16%。
不過，高路易預計，人民幣不會(hui) 出現較大幅貶值。“鑒於(yu) 海外市場對於(yu) 8月11日人民幣一次性貶值反應劇烈，我們(men) 認為(wei) 央行不會(hui) 在短期內(nei) 使人民幣進一步貶值。此外，中國政策製定者推動人民幣國際化的信心十分堅決(jue) ，11月人民幣也將麵臨(lin) 國際貨幣基金組織（IMF）的SDR(特別提款權)大考，因而我預計短期人民幣不會(hui) 出現大幅波動。”
“我們(men) 預計人民幣到2016年將對美元貶值3%~4%，但這一過程將循序漸進，以防加速資本外流。在2016年過後，我們(men) 預計人民幣將在本國生產(chan) 率上升的基礎上再度對美元升值。”高路易表示。
無獨有偶，交通銀行(601328,股吧)首席經濟學家連平近期在接受《第一財經日報》專(zhuan) 訪時也表示，未來人民幣匯率還需要保持相對穩定的運行態勢。“如果人民幣出現趨勢性貶值，顯然會(hui) 增大資本持續流出的壓力。當然，有彈性、階段性的貶值和升值效果更好，預計如貶3%、再升2%這樣的小幅波動態勢可能性更大，也有利於(yu) 管控資本。”
加息+IPO重啟
國內(nei) 債(zhai) 市危險了?
6月下旬以來，得益於(yu) 從(cong) 股市流出的巨量資金以及監管放鬆，中國債(zhai) 市一度從(cong) 上半年無人問津的狀態轉為(wei) 了市場熱議的“香餑餑”，外加此前美聯儲(chu) 加息預期一降再降，債(zhai) 市流動性毫無壓力。然而，隨著此次美聯儲(chu) 年末加息預期不斷升溫，外加證監會(hui) 近日表示將重啟IPO，這是否意味著四季度債(zhai) 市的好日子要到頭了?
針對這個(ge) 大問號，中信建投證券宏觀與(yu) 債(zhai) 券研究團隊首席分析師黃文濤表示，四季度債(zhai) 市調整的概率是存在的，原因可能來自於(yu) 非基本麵的因素，主要為(wei) 四點：資金成本提升、連續信用違約、經濟維穩力度加大並得到有效貫徹、行為(wei) 金融學方麵的因素。“但前三者基本可控，後者風險較大。”
黃文濤認為(wei) ，中國經濟未來兩(liang) 年仍處探底過程之中，通脹回落大勢初顯，貨幣政策仍有調節空間，並不會(hui) 受到美聯儲(chu) 政策轉向的影響。從(cong) 基本麵、政策麵找不到債(zhai) 市調整的原因。“近期市場的調整就來自於(yu) 投資者心理預期的變化。臨(lin) 近年底落袋為(wei) 安、鎖定業(ye) 績靜候獎金兌(dui) 現、觀察市場備戰明年、對收益率處於(yu) 曆史區間低位的恐懼等。配置型機構和未上車的投資者也希望車速減慢，市場提供上車的機會(hui) 。”
因此，四季度債(zhai) 市調整可能是一次慢牛進程中的插曲，並不改變趨勢。針對IPO對於(yu) 資金的分流，黃文濤也指出，“首先，新的打新製度會(hui) 降低中簽率和打新回報率，降低其"無風險高收益"屬性的吸引力。其次，小盤股無需詢價(jia) ，打新存在較大的損失風險。第三，無需預繳款，這會(hui) 大大降低貨幣市場的波動率和中樞，有利於(yu) 債(zhai) 市。”
無獨有偶，信達澳銀基金一位基金經理此前也對《第一財經日報》表示：“從(cong) 近期利率債(zhai) 收益率回升便可看出，股市觸底反彈預期對於(yu) 資金產(chan) 生了一定分流幹擾，目前信用債(zhai) 違約風險可控，但短期或出現橫盤調整，不過在市場流動性充裕引導利率下行的背景下，長期將維持"債(zhai) 牛"格局。”
友情鏈接:
