2016年，中國經濟在持續六年下行之後觸底企穩，2017年進入觸底驗證階段。但經曆了2017年一季度經濟階段性高點之後，四月份經濟數據出現一定波動。中國經濟會(hui) 不會(hui) 出現二次探底?

　　看懂中國經濟本輪企穩和近期波動的關(guan) 鍵在於(yu) ，明確什麽(me) 是中國經濟下行的根本原因。與(yu) 凱恩斯主義(yi) 把經濟衰退的原因歸結於(yu) 需求不足不同，新供給主義(yi) 經濟學認為(wei) ，經濟周期性衰退的原因在於(yu) 供給結構老化。麵對供給結構老化，過度依賴財政與(yu) 貨幣政策進行經濟刺激，雖然可以在短期內(nei) 吸收部分過剩產(chan) 能，使經濟反彈，但中長期反而會(hui) 造成過剩產(chan) 能擴張，從(cong) 而阻礙長期的經濟結構升級。改變供給結構老化的最終辦法是供給升級引領消費升級。

　　通過供給升級，新供給創造出新的需求，進而形成新的動能是中國經濟本輪企穩的根本原因。2016年以來，服務業(ye) 生產(chan) 指數持續改善，高新技術產(chan) 業(ye) 投資快速增長，1至4月高技術產(chan) 業(ye) 投資增速高達22.6%。此外，知識軟產(chan) 業(ye) 、信息軟產(chan) 業(ye) 、文化軟產(chan) 業(ye) 、金融軟產(chan) 業(ye) 和其他服務業(ye) ，也正處於(yu) 起步階段。一旦資本、資源、勞動力開始向新供給集中，老產(chan) 業(ye) 的產(chan) 能過剩將自然消除，整個(ge) 經濟不但恢複均衡，而且將開始新的增長。

　　供給結構老化是中國經濟持續六年下行的根本原因，同時存貨調整周期、設備資產(chan) 投資周期、金融伸縮周期等多周期疊加共同影響著中國經濟從(cong) 供給老化階段向新供給形成和擴張階段過渡的進程。

　　除了實體(ti) 經濟的周期影響外，中國金融資金的擴張與(yu) 收縮也是經濟周期的重要影響因素。在金融資金的擴張階段，大量的資金會(hui) 湧入投資、消費等領域，進而呈現“正資金效應”，而在金融收縮，比如去杠杆階段，資金會(hui) 從(cong) 經濟中抽離出來，呈現“負資金效應”。2017年，防控金融風險是維持經濟平穩健康運行的戰略性大事，貨幣政策從(cong) 2016年的穩健調整為(wei) 穩健中性，在保證金融安全的同時，也給資金層麵帶來了一定的壓力。

　　由於(yu) 本輪經濟觸底呈現多周期疊加特征，2017年一季度是存貨周期、產(chan) 能調整周期、固定資產(chan) 投資周期的階段性高點，因此短期會(hui) 出現一定波動。但供給升級帶來的新動能還在不斷形成和擴張，比如高新技術產(chan) 業(ye) 占比不斷提升，工業(ye) 開始出現由老化供給向中高端轉移等，因此，經濟大概率不會(hui) 出現二次探底。

　　當然，也要重視一些擾動因素和結構性轉型的迫切性。從(cong) 對經濟的拉動作用看，新興(xing) 產(chan) 業(ye) 從(cong) 體(ti) 量上和傳(chuan) 統製造業(ye) 還存在一定的差距。特別是，經濟長期增長依賴減稅降費、簡政放權、要素市場改革、製度創新等供給側(ce) 結構性改革的深入推進。如何放鬆行政管製、恢複民間投資的信心、建立完善的市場機製，以及發掘勞動、土地、資金、管理等方麵的潛力，是重啟中國經濟增長新周期的關(guan) 鍵。