8月23日，國務院印發《基本養(yang) 老保險基金投資管理辦法》（以下簡稱《辦法》），《辦法》明確：投資股票、股票基金、混合基金、股票型養(yang) 老金產(chan) 品的比例，合計不得高於(yu) 養(yang) 老基金資產(chan) 淨值的30%；參與(yu) 股指期貨、國債(zhai) 期貨交易，隻能以套期保值為(wei) 目的；辦法自印發之日起施行。

 

　　公開資料顯示，2014年末國內(nei) 養(yang) 老金累計結存35645億(yi) 元，據測算，扣除預留支付資金，全國可納入投資範圍的資金總計2萬(wan) 多億(yi) 元。若按照不高於(yu) 30%的比例，約有6000多億(yi) 元資金可進入股市。

 

　　規模可達6000億(yi)

 

　　千呼萬(wan) 喚始出來，被市場期待已久的養(yang) 老金入市終於(yu) 來了。

 

　　8月23日下午，重磅利好來襲——國務院印發《基本養(yang) 老保險基金投資管理辦法》。《辦法》明確：投資股票、股票基金、混合基金、股票型養(yang) 老金產(chan) 品的比例，合計不得高於(yu) 養(yang) 老基金資產(chan) 淨值的30%；參與(yu) 股指期貨、國債(zhai) 期貨交易，隻能以套期保值為(wei) 目的。

 

　　首都經濟貿易大學保險係教授庹國柱表示，“《辦法》最值得關(guan) 注的一點即在於(yu) ，開放了投資渠道”。在庹國柱看來，《辦法》最具價(jia) 值的一點在於(yu) 放開了養(yang) 老金入市渠道的想象空間，在堅持安全投資、穩健投資的原則下，可以進入國家重大工程項目投資與(yu) 當前正熱的國企改革股權投資，而非限定在原先的債(zhai) 市、股市等，這是重大進步。

 

　　人力社保部公布《2014年度人力資源和社會(hui) 保障事業(ye) 發展統計公報》顯示，全年基本養(yang) 老保險金收入27620億(yi) 元，支出23326億(yi) 元，年末累計結存35645億(yi) 元。

 

　　以2014年末累計結存的35645億(yi) 元測算，扣除預留支付資金，全國可納入投資範圍的資金總計2萬(wan) 多億(yi) 元。若按照《辦法》規定投資股票、股票基金、混合基金。股票型養(yang) 老產(chan) 品的比例，合計不得高於(yu) 基金資產(chan) 淨值的30%測算，約有6000多億(yi) 元資金可進入股市。“養(yang) 老金是用來養(yang) 老的，不是用來救市、托市的，它沒有救市的功能，也沒有這個(ge) 義(yi) 務”，中央財經大學中國社會(hui) 保障研究中心主任褚福靈認為(wei) ，之所以出台上述《辦法》，管理層是希望在安全的前提下，對養(yang) 老基金進行保值增值，而不存在救市的問題。

 

　　委托機構或為(wei) 社保基金

 

　　《辦法》中明確，省、自治區、直轄市人民政府作為(wei) 養(yang) 老基金委托投資的委托人，可指定省級社會(hui) 保險行政部門、財政部門承辦具體(ti) 事務。而《辦法》指明的受托機構，是指國家設立、國務院授權的養(yang) 老基金管理機構。

 

　　盡管在本次《辦法》中並沒有明確提及委托機構，但是《辦法》指出，委托機構必須“經國家設立，國務院許可”，這將商業(ye) 機構排除在外，目前能夠滿足這一條件的，隻有全國社保基金理事會(hui) 。而且全國社保管理社保基金經驗豐(feng) 富，業(ye) 績穩健，符合基本養(yang) 老金投資管理的要求。因此，業(ye) 內(nei) 普遍預計，全國社保基金理事會(hui) 將擔任委托人。

 

　　從(cong) 社保基金股市征戰看，不乏“輝煌”的戰績。資料顯示，從(cong) 2000年成立至今，全國社保基金已運營14年時間，除2004、2008、2011年三年外，其餘(yu) 年份投資收益率均高於(yu) 同期通貨膨脹率，且部分年份受到資本市場的走強，還獲得了兩(liang) 位數的高收益。從(cong) 2001年到2014年，社保基金累計投資收益額5611.95億(yi) 元，年均收益率為(wei) 8.38%，高於(yu) 同期的年均通脹率約2.42%，基金保值增值成效顯著。

 

　　利好低估值藍籌

 

　　相比於(yu) 社保資金，養(yang) 老基金事關(guan) “養(yang) 命錢”，從(cong) 某種程度上而言，對其保值增值的要求甚至比社保資金更高。從(cong) 股市具體(ti) 投資看，穩定性、安全性應是養(yang) 老金入市首要考慮的範圍，而這類投資範疇，A股市場低估值的藍籌板塊無疑是首選。

 

　　從(cong) 《辦法》提及的兩(liang) 條投資路徑看，一是國家重大工程和重大項目建設，而這些重大工程和重大項目，對應的是A股市場的基建板塊，有業(ye) 內(nei) 人士建議，投資者可以從(cong) 低估值的基建板塊進行相應的標的篩選；《辦法》指出的另一大投資路徑是國有重點企業(ye) 改製，對應的即是當前A股市場的國企改革概念。業(ye) 內(nei) 分析人士指出，上述基建上市公司可能從(cong) 屬於(yu) 國企改革的範疇，因此綜合角度考慮可以從(cong) 央企整合的層麵進行篩選。

 

　　另外，對於(yu) 養(yang) 老金入市提及的可以參與(yu) 國有重點企業(ye) 改製，北京望道投資有限公司投資總監王傑告訴《每日經濟新聞》記者，對於(yu) 國企改革概念，前期是央企頂層設計預期推動行情的普漲，後期因不同區域的政策節奏、上市公司運作的節奏不同，此起彼伏的可能性更大。因此伴隨著本次養(yang) 老金入市，國企改革有望演繹的是一輪大行情，而並不僅(jin) 是交易性機會(hui) 。

 

　　另一方麵，除了上述明確提及的國企改革、基建等領域投資外，銀行、保險等金融板塊也符合穩定性、安全性的投資屬性。華泰證券分析師羅毅認為(wei) ，長線資金的入市，從(cong) 曆史看基本表明此位置是市場的階段性底部；巨量資金的入市，將利好大金融等藍籌股。

 

　　對於(yu) 養(yang) 老金何時能夠入市，有分析稱，以企業(ye) 年金和社保基金入市經驗來看，公布辦法到確定基金管理機構要一年左右，之後從(cong) 確定基金管理機構簽署委托協議等，到實際開展投資還要3~6個(ge) 月。