1月20日特朗普就任第45任美國總統，從(cong) 他競選時提出的“讓美國重返安全時代”“讓美國人有工可做”和“讓政府重新為(wei) 人民服務”的三大治國政策框架，到他提出的“退出TPP、TTIP”“中國是匯率操控國”和“對中國商品征收45%的關(guan) 稅”等競選策略，可以看出其“地緣政治”與(yu) “貿易保護”的收縮策略，這些政策對美國經濟、全球經濟和中美經貿關(guan) 係有何影響?我們(men) 如何應對?

　　對美國經濟的影響

　　特朗普提出的“基建+減稅+加息戰略”的國內(nei) 核心經濟政策，對美國經濟的短期影響有利有弊。特朗普國內(nei) 經濟政策的核心是“基建+減稅+加息”，從(cong) 短期看利好股市和經濟發展，但是這個(ge) 政策組合存在著內(nei) 在矛盾和衝(chong) 突。基建和減稅麵臨(lin) 債(zhai) 務上限約束，而加息將增加財政擴張的融資成本，財政擴張與(yu) 貨幣收緊難以並行。

　　首先，財政刺激政策會(hui) 同時拉高通脹水平和財政赤字率，債(zhai) 務水平的上升將推高美國長期國債(zhai) 收益率。特朗普上台以及相應的刺激計劃引發投資者對通脹的重估，通脹預期上升導致全球債(zhai) 市齊步下行。

　　其次，再通脹和財政刺激使得美國股市基本麵得以改善，利好周期性行業(ye) 。減稅刺激消費也有利於(yu) 消費行業(ye) 。在廢除多德弗蘭(lan) 克法案的預期下，股市的風險偏好修複，市場投資者情緒上升。

　　再次，如果美國財政刺激加碼，經濟持續複蘇，那麽(me) 大宗商品需求將迎來邊際增長。

　　“美國優(you) 先”的經濟政策對美國經濟長期增長的影響。特朗普的“美國優(you) 先”的經濟政策是：更高的貿易關(guan) 稅、抑製非法移民、增加聯邦刺激、給企業(ye) 和個(ge) 人減稅。而這隻能短期促進美國GDP增長，長期來說，對經濟發展並不利。具體(ti) 來說，短期內(nei) 特朗普政策能夠提振需求，對其他經濟體(ti) 有正麵的溢出效應。然而更長時間來看，隨著財政刺激緩和，以及高貿易關(guan) 稅、降低移民、更收緊的貨幣政策的推進，經濟增長將受到抑製。同時，特朗普的經濟政策對其他經濟體(ti) 有負麵的溢出效應。對於(yu) 部分固定匯率或是美元化的新興(xing) 市場經濟體(ti) 來說，尤其如此。之所以說特朗普政策的影響比較大，是因為(wei) 他的政策會(hui) 導致美國利率走高，推動美元走強。財政刺激雖然短期可以刺激經濟，但可能讓經濟有過熱風險，使得美聯儲(chu) 政策進一步收緊，最終導致經濟衰退。

　　貿易保護“收縮策略”麵臨(lin) 各種考驗。特朗普的貿易保護“收縮策略”，是在國際金融危機和歐債(zhai) 危機相互交織的背景下產(chan) 生的，未來如何，仍麵臨(lin) 考驗。

　　第一，美國如何從(cong) “世界工廠”的中國手中獲得更多的市場份額，這對於(yu) 美國將是一個(ge) 難題。第二，增加關(guan) 稅、指控中國為(wei) “匯率操縱國”是可能的舉(ju) 措，但問題是中國市場已經形成了完整的產(chan) 業(ye) 鏈和產(chan) 業(ye) 梯度，美國希望獲得產(chan) 品競爭(zheng) 力，必須要對基礎設施進行大規模的投入，並重建很多已經消失和落後的基礎產(chan) 業(ye) 。其中的難度可想而知，因為(wei) 短期之內(nei) 難以看到實際收益，政府難以通過鼓勵私人部門實現這些投資。第三，如果特朗普政府通過政府主導的方式來提高製造業(ye) 的競爭(zheng) 力，這又不完全符合其“小政府”的經濟主張。美國長期存在經常項目逆差，如果既減稅，又搞大規模的基礎設施建設，美國的債(zhai) 務問題則又會(hui) 浮出水麵。可見，特朗普的貿易保護“收縮策略”仍然是一套自相矛盾的政策體(ti) 係。

　　對全球經濟的影響

　　或逆轉全球化趨勢。當前，全球經濟比20世紀初期聯係更加緊密，未來將步入全球化的平穩階段。然而，特朗普的政策主旨卻是逆全球化的，他反對美國現在的貿易協定，試圖對美國海外投資企業(ye) 加稅，並修建邊境牆來防止移民。在“百日新政”中，特朗普承諾重啟《北美自由貿易協定》的談判並退出TPP。這些政策會(hui) 導致美國更加關(guan) 注國內(nei) ，而不是國外市場。此外，其他國家也會(hui) 對美國的貿易保護政策做出回應，特朗普此舉(ju) 很有可能引起貿易戰。因為(wei) 美國不再維護自由貿易秩序了，其他國家也許會(hui) 摒棄全球經濟規則，而新興(xing) 市場經濟體(ti) 作為(wei) 開放的全球經濟最大的獲益者，必定會(hui) 自我防衛，重做選擇。

　　“美國優(you) 先”政策影響亞(ya) 洲同盟關(guan) 係。特朗普的亞(ya) 洲政策可能會(hui) 采取收縮戰略或者單邊主義(yi) ，但無論哪一種，都與(yu) 二戰後在美國領導下建立起的“自由國際秩序”背道而馳。特朗普競選時期多從(cong) 經濟角度看亞(ya) 洲問題，認為(wei) 亞(ya) 洲國家破壞規則應受到懲罰。特朗普不僅(jin) 反對TPP，還攻擊自由貿易協定，誓要解除美國一係列國際經濟協定。對華方麵，特朗普在“百日新政”中“把中國定為(wei) 匯率操縱國”“對中國商品征收45%的關(guan) 稅”，這一政策很可能會(hui) 導致貿易戰，甚至導致經濟大幅倒退，致使美國丟(diu) 掉幾百萬(wan) 工作崗位，影響美國及其盟國(包括日韓)的經濟。盡管隨後特朗普團隊聲明會(hui) 降低關(guan) 稅數值，卻沒有徹底取消此舉(ju) 。針對亞(ya) 洲安全問題，特朗普似乎沒有完整的觀點和方案，隻是不斷強調經濟打擊。

　　貿易保護“收縮策略”對中國有利有弊。一方麵，特朗普反對TPP，認為(wei) 目前的全球化策略並沒有能夠解決(jue) 美國企業(ye) 的困境。另一方麵，特朗普表示要對中國商品征收45%的關(guan) 稅。如果特朗普政府界定“中國是匯率操控國”並對中國進口商品征收高額關(guan) 稅，對中國對外貿易將帶來較大影響。而退出TPP和東(dong) 亞(ya) 戰略收縮將可能為(wei) 中國的“一帶一路”建設騰出空間，這有利於(yu) 中國在該地區的產(chan) 業(ye) 轉移和貿易增長。與(yu) 此同時，隨著美聯儲(chu) 加息、中國貨幣回歸中性，全球正告別過去八年貨幣擴張的舊時代，迎來財政擴張的新時期。