主講人：孔涇源 (國家發改委經濟體(ti) 製綜合改革司原司長、中國體(ti) 改研究會(hui) 副會(hui) 長)

　　主題：戰略新興(xing) 產(chan) 業(ye) 新動力與(yu) 國企混改投融資機遇

　　時間：2015年7月10日

　　主辦：北京大學經濟學院與(yu) 興(xing) 業(ye) 基金管理有限公司聯合舉(ju) 辦

　　【編者按】

　　“中國的股市三千點以下有投資價(jia) 值。”這是國家發改委經濟體(ti) 製綜合改革司原司長孔涇源，本月10號在2015夏季產(chan) 業(ye) 投資高峰論壇上提到的觀點。孔涇源認為(wei) ，資本市場是一個(ge) 本末倒置的製度安排，這是中國資本市場的現狀，製度設計有問題，一個(ge) 初生的資本市場應該強製性的進行限製。他表示，現在大的投資者肯定要套現，要轉移，因為(wei) 資本市場就是要實現結構調整，結構調整可能是通過資本市場，由產(chan) 業(ye) 資本變成貨幣資本，由貨幣資本再投入到其他的產(chan) 業(ye) 當中去。

　　關(guan) 於(yu) 傳(chuan) 統產(chan) 業(ye) 改造，孔涇源提到，互聯網加速了企業(ye) 的並購和產(chan) 業(ye) 的整合，其中一個(ge) 最凸顯的改革就是大城市的出租車係統，隨著叫車服務的發展，未來可能不再需要私家車了。

　　以下是澎湃新聞(www.thepaper.cn)對孔涇源發言內(nei) 容的摘錄：

　　推進產(chan) 業(ye) 革命

　　遵循經濟規律，推進產(chan) 業(ye) 革命。新一輪產(chan) 業(ye) 革命已經發生，曆史上走過的路大家非常清楚，到目前為(wei) 止，正在進入第四次產(chan) 業(ye) 革命階段。第四次產(chan) 業(ye) 革命雖然與(yu) 第二次、第三次重合，但是更重要的，它有它新的技術路徑和新的發展前景。這一次的產(chan) 業(ye) 革命，“雁頭”究竟是美國還是德國，很難判斷，我們(men) 的某些產(chan) 業(ye) 也很先進，中國為(wei) 什麽(me) 不能引領呢?因為(wei) 還差得很遠，我們(men) 還要有自知之明。

　　德國提出工業(ye) 4.0，德國的優(you) 勢是工業(ye) 電子製造技術非常先進，軟件不及美國，美國反過來在互聯網領域，微電子技術這些方麵很先進，但是在工藝製造方麵已經空心化了。德國的製造業(ye) 占GDP的比重中，大概隻有10%多一點。德國的優(you) 勢，有強大的互聯網滲透能力，金融危機是因為(wei) 產(chan) 業(ye) 空心化，又提出了再工業(ye) 化的問題，所以大量的信息技術輸出是他們(men) 的競爭(zheng) 優(you) 勢。提出了工業(ye) 互聯網的問題，就是以核心模式，核心產(chan) 業(ye) 為(wei) 基礎，圍繞它發展相關(guan) 產(chan) 業(ye) ，並且跟我們(men) 一樣，把這個(ge) 戰略上升為(wei) 國家戰略。

　　我們(men) 的近鄰日本也提出了一係列的產(chan) 業(ye) 進化，乃至第四次工業(ye) 革命占領製高點的規劃，一方麵從(cong) 投資來看，在2015年，投資是4400億(yi) 日元，但是到2020年，計劃投資是12000億(yi) ，上升幅度是極大的，上升了幾十倍。

　　技術路徑方麵，要微電子係統，通過3D打印，以及與(yu) 納米相關(guan) 的技術來進行整合，進入新硬件時代，由過去的減量製造變成增量製造，這是製造業(ye) 技術一次深刻的革命，這次革命包括信息網絡技術和物聯係統，都捆綁在一起，包括新材料，新工藝。

　　同時，我們(men) 提出了三步走的方針，2025年邁入製造強國行列，2035年，製造業(ye) 整體(ti) 到達國際製造強國的中等水平。在建國100年，就是2050年的時候，真正成為(wei) 製造強國。

　　剛才說新一代產(chan) 業(ye) 革命，因為(wei) 美德作為(wei) 領頭羊，一點也不奇怪，我們(men) 自身頭腦是清楚的，我們(men) 還需要三四十年，甚至更長的時間，才能成為(wei) 製造強國。但是在某些領域，某些方麵，我們(men) 可以有自己的建樹，而且技術路徑還要選對。

　　改造傳(chuan) 統產(chan) 業(ye)

　　把握技術路徑，改造傳(chuan) 統產(chan) 業(ye) 。我們(men) 要從(cong) 實際出發，產(chan) 業(ye) 要逐漸走向高端，但是不能彈跳，必須從(cong) 實際出發，從(cong) 目前的傳(chuan) 統產(chan) 業(ye) 改造出發，傳(chuan) 統產(chan) 業(ye) 改造無非一二三次產(chan) 業(ye) 。

　　從(cong) 農(nong) 業(ye) 來說，農(nong) 業(ye) +互聯網/物聯網。信息技術整個(ge) 改革農(nong) 業(ye) ，甚至新一代的不同於(yu) 傳(chuan) 統的農(nong) 民，他的投資者也許是工商資本，他依賴的技術可能是生物技術，而不是傳(chuan) 統的耕作技術。消費者需要的是標準化、高質量的、綠色的農(nong) 產(chan) 品消費。改革傳(chuan) 統農(nong) 業(ye) 任務繁重，而且也是我們(men) 必須走的路徑，沒有落後的產(chan) 業(ye) ，隻有落後的技術和落後的商業(ye) 發展模式。

　　工業(ye) 化與(yu) 信息化深度融合，這就是這次產(chan) 業(ye) 革命標誌性的特征，能不能做到無縫對接，是對我們(men) 的智慧和製度設計能力的考驗。兩(liang) 化融合發展階段，從(cong) 初始階段，大概要經過由低級到高級，由簡單到複雜的過程。與(yu) 此相關(guan) 的政府管理體(ti) 製，運作模式也要跟進，否則的話，用過去的思維來考慮問題，肯定不適應新一代技術革命，乃至產(chan) 業(ye) 革命發展的趨勢。

　　在服務業(ye) 方麵，已經不是傳(chuan) 統的衣食住行，或者說餐館、飯店，可能是服務業(ye) 一次深刻的革命。無論是“互聯網+”還是“+互聯網”，都是二者的相互交叉，這裏我用了一個(ge) 多“2”並存，就是P2P、B2C等等。

　　線上線下形成深度融合，形成無縫連接。O2O的模式可能是將來生產(chan) 、銷售，乃至日常生活的基本模式。除了出去旅遊之外，幾乎可以不用出門，在網上一點擊就配送來了，過去逛商店，買(mai) 東(dong) 西，都不需要出去了，送來了以後，不需要可以退掉，已經完全改變了我們(men) 的生產(chan) 生活方式。

　　而且，傳(chuan) 統的銷售模式也要發生重大變化，2013年中國B2C網絡購物交易市場份額，天貓一家占了50.1%，京東(dong) 占了22.4%，如果不跟上這種新興(xing) 的商業(ye) 業(ye) 態，乃至信息網絡技術，物流配送技術，很可能就會(hui) 落後。

　　一個(ge) 騰訊改變了整個(ge) 交往模式、生活模式，甚至上洗手間都看看微信，刷刷朋友圈，不光是幫政府走上了信息化之路，今年可能為(wei) 超過6億(yi) 用戶提供信息服務。

　　而且，互聯網加速了企業(ye) 的並購和產(chan) 業(ye) 的整合，我們(men) 在改革中，其中一個(ge) 最凸顯的，就是大城市的出租車係統，滴滴打車，Uber等等，一下子改變了用車的模式，租車的模式，甚至將來還需不需要開車都是一個(ge) 問題，還需不需要買(mai) 車都是一個(ge) 問題，如果將來隨著這種服務業(ye) 的發展，很可能不需要家裏買(mai) 車了，作為(wei) 真正的交通必需品未必每個(ge) 家庭都需要買(mai) 了。

　　社交商務，包括教師講課都改變了，過去不到一天時間內(nei) ，我準備不出100張幻燈片，但是現在我可以用這種方式，把我的思維串聯起來。甚至改變傳(chuan) 統產(chan) 業(ye) 的方方麵麵，現在建房子，設計公司設計，建築隊施工，農(nong) 民工在一線幹活，將來可能是工廠化生產(chan) ，遠大集團已經把房屋建設工廠化了。細講起來，建築信息模型既簡單也複雜，融合了方方麵麵的基礎。

　　資本市場改革還是沉淪

　　資本市場的發展是從(cong) 櫃台交易開始的，逐漸發展成主板，我們(men) 的資本市場是顛倒的模式。資本市場是一個(ge) 本末倒置的製度安排，這是中國資本市場的現狀，主板市場，現在已經上了2011家了，中小板也上了2000家了，下麵的隻有1200家，交易額新三板才四千多億(yi) 。

　　中國的股市三千點以下有投資價(jia) 值，三千點以上有泡沫的成分。我所理解的三千點，最多三千五百點到四千點，這是按照市盈率計算出來的，其他的是靠媒體(ti) 聚焦，老百姓瘋狂入市，一下子搞到製高點，上次到了將近六千點，這次到了五千多點，在這個(ge) 時候，人們(men) 都瘋了，都希望還往上漲。

　　而且最關(guan) 鍵的，我們(men) 的製度設計就有問題，一個(ge) 初生的資本市場應該強製性的進行限製。把虛擬經濟跟實體(ti) 經濟之間搞得非常模糊，在這種情況下，現在到了這邊的低點，開始救市，昨天往上漲了一點，大家期待還漲，其實還是恐懼和崩潰，可能是到絕望之後才會(hui) 價(jia) 值回歸。

　　現在大的投資者肯定要套現，要轉移，因為(wei) 資本市場就是要實現結構調整，結構調整可能是通過資本市場，由產(chan) 業(ye) 資本變成貨幣資本，由貨幣資本再投入到其他的產(chan) 業(ye) 當中去，這才叫結構調整，所以人家撤，套現是對的，所以機構做空。五千點以上，趕快撤，我兩(liang) 次撤都是對的，因為(wei) 規律在這裏。我們(men) 看看美國的情況，人家的證券交易所，主板市場一點，下麵的都是OTC市場。納斯達克證券交易所3200多家，場外點子櫃台交易市場4000多家，粉紅單市場6000多家。

　　兩(liang) 個(ge) 方式救了中國的經濟

　　深化改革，合乎規律的結構反轉，1990年代中期，我們(men) 兩(liang) 個(ge) 方式救了中國的經濟，第一個(ge) 方式，中小國有企業(ye) 改革，一夜之間賣掉了，形成了新的企業(ye) 形態。另外一個(ge) ，住房改革，所有攢的錢買(mai) 了房子，這是多麽(me) 合算的投資啊，把不斷貶值的貨幣資產(chan) 變成了不斷增值的房產(chan) 資產(chan) 。

　　戰略性新興(xing) 產(chan) 業(ye) ，投資體(ti) 製創新。從(cong) 國際比較來看，製造業(ye) 技術研發投入，英國是超過5%，德國是7.7%，日本是10.5%，我們(men) 是1.75%，大概相當於(yu) 美國的1/10。我們(men) 自己公布的，隻有0.88%，隻有美國製造業(ye) 研發投資的1/20。

　　投資結構也要發生積極變化，投資體(ti) 製要進行創新，混合所有製經濟，各個(ge) 產(chan) 業(ye) 都需要混合，各個(ge) 產(chan) 業(ye) 國有經濟都滲透進去了。

　　真正的所謂PPP，或者公私合作，主要是講公共產(chan) 品和服務，應該是開放競爭(zheng) 的，那是理所當然的，甚至要更開放，真正需要PPP的是在政府，我舉(ju) 了美國的例子，主要是在公共服務和產(chan) 品當中才需要公私合作，其他的理所當然交給市場。

　　高鐵的故事，涉及到路徑的選擇問題，我們(men) 現在在這個(ge) 方麵發揮了我們(men) 的優(you) 勢，將來新一代技術革命，磁懸浮能不能在鐵路交通領域占領主流，除非美國這樣的國家選擇了磁懸浮方式作為(wei) 他唯一的高鐵模式，其他國家選擇也沒用，太小了，一衝(chong) ，出國了，建了不合算，德國人早就把技術研究出來了，為(wei) 什麽(me) 不做呢?一下衝(chong) 到法國、英國去了。我們(men) 選擇這個(ge) ，我們(men) 有先發優(you) 勢，但是這個(ge) 技術路徑，我們(men) 能不能保持，在這個(ge) 基礎上，不斷提高安全標準和速度的追求。

　　走向世界也是我們(men) 產(chan) 業(ye) 升級的一個(ge) 方麵，我們(men) 為(wei) 了“走出去”也想了很多辦法，比如說產(chan) 業(ye) 並購等等，包括對美國的投資，一個(ge) 是講投資主體(ti) ，二是講投資方式。能不能在這個(ge) 過程中形成我們(men) 的競爭(zheng) 優(you) 勢，或者是提升產(chan) 業(ye) 結構是關(guan) 鍵。

　　(本文根據主辦方提供的速記整理，未經主講人審訂)