對於(yu) 2017中國經濟走勢，經濟學界出現了嚴(yan) 重分歧。在GDP增速、通脹問題、匯率、房價(jia) 、股市、金融市場和稅改等方麵，經濟學家們(men) 都發表了不同看法。中國社會(hui) 科學院學部委員餘(yu) 永定認為(wei) ：2017年是風險年，但也不必過於(yu) 悲觀。

　　對於(yu) 企業(ye) 家而言，關(guan) 注趨勢與(yu) 環境是必要的，保持謹慎、修煉內(nei) 功則是關(guan) 鍵。

　　▌2017中國經濟麵臨的不確定性

　　01.不確定性之GDP增速是否保持6.5%

　　多數專(zhuan) 家看好2017年中國經濟，認為(wei) 繼續保持6.5%左右的增長還是充滿希望的。中國社科院學部委員餘(yu) 永定預測，2017年中國GDP增速可能會(hui) 進一步下滑，但是趨穩的，在6%-6.5%之間，沒有“硬著陸”的危險。

　　交行首席經濟學家連平表示，不確定性形成的不同類型合力組合將會(hui) 帶來經濟增長的波動。如果外需環境改善,房地產(chan) 市場運行平穩,民間投資回升,經濟增速將高於(yu) 6.5%，反之將會(hui) 滑入6.5%以下。

　　中國發展研究基金會(hui) 副理事長劉世錦認為(wei) ，經濟很難再進入高速增長期。過去長時間的高增長，主要是高投資，而高投資主要是有三大需求支撐的，第一出口，第二基礎設施建設，第三房地產(chan) ，現在，這三大需求也要觸底。基礎設施過去幾年基本是一個(ge) 回落的態勢，但它是政府穩增長的主要工具，所以下行壓力比較大。

　　但經濟學家們(men) 並不悲觀。連平認為(wei) ，中國經濟潛在增長能力依然很大,重要的是增長質量的提升。在“十三五”期間保證年均經濟增長6.5%的基礎上,加大結構調整力度,推進經濟梯度轉移,縮小區域發展差距,增強發掘新人口紅利的能力,是提升經濟增長質量的重點。劉世錦認為(wei) 經濟下行帶來的結果就是市場競爭(zheng) 加劇，競爭(zheng) 加劇以後就會(hui) 帶來分化，分化以後才有轉型升級。經濟下行，不完全是壞事。

　　02.不確定性之通脹會(hui) 否再來

　　2017年1月10日，國家統計局發布數據顯示，2016年全年CPI同比上漲2.0%，漲幅比2015年擴大0.6個(ge) 百分點。雖然2016年完成了全年物價(jia) 調控目標，但對於(yu) 2017年通脹會(hui) 否再來，還是引發了市場擔憂。多家機構及專(zhuan) 家預測，CPI同比漲幅將處於(yu) 3%以內(nei) ，仍將保持溫和上漲狀態，不會(hui) 出現暴漲。

　　中國科學院預測科學研究中心發布《2017年中國物價(jia) 走勢》報告預計，2017年中國CPI全年大約上漲為(wei) 2.3%，PPI和PPIRM全年分別上漲2.4%，CPI走勢上半年平穩，下半年漲幅有所上升。預計2017年中國消費需求平穩上漲、貨幣環境持續寬鬆、房地產(chan) 價(jia) 格溫和上漲。這些因素對2017年物價(jia) 水平將起到拉升的作用。

　　與(yu) 此同時，價(jia) 格機製改革的推進，企業(ye) 生產(chan) 成本居高不下，國際大宗商品價(jia) 格繼續回升也將推動2017物價(jia) 水平上漲。但當前持續過剩產(chan) 能、較低的生產(chan) 價(jia) 格預期和中間交易約束限製等將抑製物價(jia) 上漲程度。此外，國際多邊投資和貿易協定、世界經濟走勢、國際事務及自然氣候條件等方麵的不確定性，增加了2017年物價(jia) 走勢的變數。

　　03.不確定性之人民幣匯率會(hui) 否“破7”

　　2016年全年，人民幣對美元中間價(jia) 下挫4434個(ge) 基點，人民幣中間價(jia) 貶值近6.83%。2016年末，一場人民幣匯率“破7”的烏(wu) 龍，再次將人們(men) 的敏感神經拉緊。隨著2017年的開啟，市場對於(yu) 人民幣匯率會(hui) 否“破7”的猜想有增無減。經濟學家們(men) 認為(wei) ，人民幣匯率“破7”有可能，但不會(hui) 出現大幅度貶值，對一籃子貨幣匯率有望繼續保持平穩。

　　連平表示，2017年人民幣匯率貶中趨穩，波動幅度擴大。市場對美聯儲(chu) 加息預期增強，地緣政治風險增大，黑天鵝事件頻發，人民幣貶值的外部壓力依然較大。中國經濟增長可能繼續放緩，市場主體(ti) 全球資產(chan) 配置需求、避險需求和套利需求依然較強，中美利差仍將處在低位，人民幣仍麵臨(lin) 一定的貶值壓力。

　　但特朗普經濟刺激計劃的實施力度可能不及市場預期，美聯儲(chu) 加息對美元指數的推動作用趨於(yu) 減弱。監管層針對外匯和資本流動的宏觀審慎管理仍將持續發揮作用，人民幣貶值幅度基本可控。未來人民幣匯率彈性將進一步增強。從(cong) 各國經濟基本麵來看，相較於(yu) 其他貨幣對美元的跌幅，人民幣的下跌或將相對溫和，人民幣匯率指數有望基本穩定。

　　瑞銀證券中國首席經濟學家汪濤表示，2016年人民幣對美元貶值近7%，但盡管如此，預計人民幣對主要貿易夥(huo) 伴一籃子貨幣仍存在小幅高估。雖然人民幣匯率已經比一年前更接近其“均衡價(jia) 值”，但在美國加息、美元走強、資本持續外流的背景下，市場情緒可以輕易推動人民幣匯率偏離基本麵。

　　鑒於(yu) 大幅貶值的收益有限、而風險很高，認為(wei) 今年政府會(hui) 重點穩定市場預期，而不是推動人民幣對CFETS貨幣籃子貶值。

　　中國社科院世界經濟與(yu) 政治研究所國際投資研究室主任張明分析稱，2016年下半年人民幣兌(dui) 美元匯率大幅貶值，很大程度上源於(yu) 美元指數一路走強。因此，判斷美元指數的走勢，對人民幣匯率的未來走勢非常重要。2017年的美元指數很難複製2016年下半年的強勢上升態勢，而是可能在100左右上下波動。

　　04.不確定性之房價(jia) 是否繼續上漲

　　2016年中央經濟工作會(hui) 強調：“房子是用來住的，不是用來炒的”，引發人們(men) 對2017年樓市的新期待。

　　連平表示，預計2017年房價(jia) 依然會(hui) 保持增長，全國房價(jia) 漲幅趨緩是主要特征，房價(jia) 暴跌的可能不大。城市房價(jia) 分化是現階段我國樓市發展的一大基本特征，這種高度分化的格局還將持續存在。分開看，被限購的核心城市將有一段時間處於(yu) 量縮價(jia) 穩的狀態，但蟄伏調整後房價(jia) 仍有上漲空間;曆史增長穩健、前期漲幅相對溫和的城市及核心城市周邊區域將承接需求外溢，有量價(jia) 上漲的潛力;產(chan) 業(ye) 基本薄弱、由資金炒作導致房價(jia) 衝(chong) 高的城市可能出現降價(jia) ;經濟欠發達、不靠近核心城市圈亦無旅遊養(yang) 老等特色的三四線城市將麵臨(lin) 緩慢的去庫存過程。

　　盡管多數專(zhuan) 家預測2017年中國樓市將漲幅趨緩或平穩回落，但仍具有不確定性。倪鵬飛建議，為(wei) 避免樓市調整過猶不及為(wei) 金融穩定與(yu) 經濟增長帶來壓力，需要完善短期政策引導樓市“軟著陸”。

　　05.不確定性之A股是否將迎來牛市

　　對於(yu) 今年股市的走勢，多家機構預測，2017年股市可能會(hui) 迎來“金雞行情”，創下七年來的第二大漲幅。不過也有專(zhuan) 家指出，不確定性很大。

　　在安信證券首席經濟學家高善文看來，股票市場正在從(cong) 一個(ge) 漫長的熊市轉為(wei) 牛市，這一轉折深刻的背景是，房地產(chan) 市場將近5年的去庫存過程正在結束，房地產(chan) 市場對經濟增長的作用變為(wei) 正常，外加企業(ye) 微觀層麵上已顯著去杠杆，市場有望迎來更健康的基本麵。中金公司首席經濟學家梁紅預計，2017年結構性機會(hui) 將優(you) 於(yu) 2016年，A股全年有望實現個(ge) 位數收益。

　　瑞銀集團發布的一份研究報告認為(wei) ，全球股市正處在日漸衰落的牛市行情之中，勢必會(hui) 持續到2017年夏季，最好的情況下會(hui) 持續到2018年上半年，而波動性勢將上升。

　　不過也有專(zhuan) 家並不看好2017年的股市行情。中泰證券首席經濟學家李迅雷表示，對於(yu) 股市的判斷，首先還是要看基本麵，基本麵就是經濟長期的走勢，從(cong) 這個(ge) 基本麵來看，今年股市應該沒有什麽(me) 大行情。第二是看政治政策。此外，還看人性，投資者的情緒。

　　06.不確定性之個(ge) 稅和房地產(chan) 稅會(hui) 否出現重大改革

　　2017年，中國稅改將進入攻堅階段。華夏新供給經濟學研究院首席經濟學家、財政部原財政科學研究所所長賈康認為(wei) ，今年政府減稅“可有作為(wei) 的空間主要存在於(yu) 增值稅稅率的減並和適度調低上，今年或看到個(ge) 人所得稅、房地產(chan) 稅將出現重大改革”。

　　中國人民大學國家發展與(yu) 戰略研究院研究員、經濟學院教授張傑認為(wei) ，目前看短期之內(nei) 房產(chan) 稅出台困難。但2017年決(jue) 策層平穩房地產(chan) 市場的決(jue) 心很大，如果既定目標仍然完不成，那麽(me) 很可能會(hui) 推出房地產(chan) 稅。

　　07.不確定性之金融市場會(hui) 否再現“黑天鵝”

　　英國脫歐、美國大選……2016年,國際政治頻頻上演“黑天鵝”事件，為(wei) 全球經濟形勢增加了複雜性。在金融市場，“黑天鵝”事件同樣不容小覷。

　　業(ye) 內(nei) 人士分析指出，2016年以來中國金融市場飛出來的“黑天鵝”至少有“四隻”：一是年初股市因持續暴跌而熔斷;二是A股市場在投資專(zhuan) 家一片“看好聲”中，被相關(guan) 方麵再次拒絕進入MSCI的全球資本市場大家庭;三是全年人民幣對美元貶值愈演愈烈，四季度之後甚至出現單邊急貶;四是在央行緊貨幣、去杠杆的背景下，少數券商機構債(zhai) 券代持風險事件的超預期衝(chong) 擊，直接引發短暫的市場信用危機和流動性危機，並引發債(zhai) 市在12月上半月出現單邊暴跌。

　　巴克萊集團分析師柯恩在一篇特別報告中列出2017年可能飛出的黑天鵝多達11隻。這些黑天鵝可分為(wei) 兩(liang) 類，將分別影響商品供給和需求，從(cong) 而導致利好和利空。

　　08.不確定性之大宗商品價(jia) 格會(hui) 否上漲

　　在過去一年，大宗商品市場平穩收官。對於(yu) 2017年的大宗商品市場，分析師們(men) 普遍看好大宗商品市場的表現。各大期貨公司研究部門的年度預測報告指出，2017年的大宗商品市場會(hui) 隨著經濟回暖而繼續走好，但漲幅將不會(hui) 出現去年那樣的大幅度上漲，市場價(jia) 格將更趨於(yu) 穩定，震蕩時間會(hui) 更長，單邊市的情況有望得到改變。

　　中國科學院預測科學研究中心日前發布預測報告稱，受全球經濟恢複增長、美國加大基礎建設支出及其預期、美元小幅升值等影響，2017年全球大宗商品價(jia) 格預計將震蕩反彈。

　　▌經濟學家給企業家的建議

　　李稻葵：國外買(mai) 房劃不來

　　清華大學中國與(yu) 世界經濟研究中心主任李稻葵：企業(ye) 家把人民幣換成美元到國外投資，長期而言不一定有利可圖。目前最流行的投資方式是去國外搞房地產(chan) 。但是，買(mai) 美國的房子劃不來。你這個(ge) 房子一年漲20%撐死了，美國收你30%的稅，你就跑不掉了。

　　中國的企業(ye) 家是需要出國投資，你出國投資的方向應該是和國內(nei) 的企業(ye) 有一個(ge) 協同性。我鼓勵大家到到歐洲購買(mai) 一些技術上、品牌上協同性的實體(ti) 企業(ye) ，不太讚同大家一窩蜂換美元去買(mai) 房地產(chan) 。出國盲目投資，這是日本當年犯過的錯誤，我們(men) 不要重蹈覆轍。我給政府呼籲的建議是雙管齊下，既要管住匯率，也要管住資金盲目流出。

　　企業(ye) 家應該著眼國內(nei) 的投資機遇，出國投資可以做，但是一定要和自己的主業(ye) 配合，不要盲目的出國投資。國內(nei) 的投資渠道是什麽(me) 呢?就是我們(men) 的產(chan) 業(ye) 升級。

　　我們(men) 的經濟現在處於(yu) 冬天，冬天也不是壞事，冬天應該做的事就是收藏。諸位企業(ye) 家利用冬天的形勢進一步加強學習(xi) ，練好內(nei) 功，一旦大形勢發生了轉機，就會(hui) 有更好的更大的發展。

　　茅於(yu) 軾：企業(ye) 家應對金融危機的三點建議

　　北京天則經濟研究所所長茅於(yu) 軾：一旦全社會(hui) 發生了金融風險，企業(ye) 要規避很難。有這麽(me) 幾條可以注意：第一條，所有的金融風險都是因為(wei) 跟將來做交易，這段時間發生了不確定性。企業(ye) 就應縮短經營計劃時間段，比如一年改為(wei) 半年。第二，企業(ye) 要關(guan) 心宏觀經濟的變化，兩(liang) 眼不看風險就會(hui) 增加。第三，在金融風險可能發生的時候，要較多地保持流動性，要保留更多的現金，減少沉沒資本。一個(ge) 項目你投資進去，這個(ge) 錢就變成了廠房、道路，沉沒資本變不了現，這是企業(ye) 的一個(ge) 風險。有時候企業(ye) 要規避風險需要有這些措施。

　　姚景源：冬天要賣羽絨服

　　國務院參事室特約研究員姚景源：大家看到中國經濟增長有所回落別唉聲歎氣，別抱怨，因為(wei) 這是規律。這次經濟增長回落下行告訴我們(men) ，過去依靠廉價(jia) 勞動力生產(chan) 低價(jia) 格商品，用低成本優(you) 勢幹出口、打天下，這條路到此為(wei) 止，幹不下去了。一個(ge) 真正的企業(ye) 家不要埋怨外部環境，你要改變自己，到了冬天別賣襯衣，要賣羽絨服。

　　身處這樣一個(ge) 錯綜複雜局麵，我們(men) 還是要按照黨(dang) 中央的部署，堅持“穩中求進”這樣一個(ge) 基調，大家不要急，就是穩中求進，增長要回落，我們(men) 還是要把更多精力放在增長和提高效率，我們(men) 向改革要動力，向結構調整要空間，從(cong) 這個(ge) 結構來說，我們(men) 還是堅持兩(liang) 分法辯證地看這三期，我們(men) 計劃它，緊緊應對挑戰，同時也把它看作是機遇，看作是轉方式、調結構、促改革這樣一個(ge) 機遇，而處理好這樣一個(ge) 重要階段，中國經濟就能夠再續輝煌。

　　對於(yu) 中國經濟來說，我們(men) 確實現在麵對很多困難，對現在的困難既要正視它，直麵挑戰。同時千萬(wan) 別發牢騷，你一定要有不斷向上、充滿激情這樣一種精神，我個(ge) 人始終堅持一個(ge) 觀點，我們(men) 過去30多年取得了輝煌成就，往後看30年，我們(men) 的成就絕對會(hui) 好於(yu) 前30年。因此，我們(men) 有理由相信，隻要有效解決(jue) 好當前麵臨(lin) 的供需結構錯配矛盾，是可以成功跨越“中等收入陷阱”，推動國民經濟在新的曆史起點上實現更加健康、更可持續的發展的。