麵對中國經濟的下行壓力，國內(nei) 政府和經濟學界都在探究其中的原因，尋找出路和解決(jue) 辦法。一種觀點認為(wei) ，中國當前經濟增長速度下滑的主要原因更多的經濟周期性原因，中國的經濟增長要更多的靠內(nei) 需。對這個(ge) 問題，上海交通大學特聘教授、中國發展研究中心主任陸銘撰文談了他的看法，具有一定的啟發意義(yi) 。

　　陸銘認為(wei) ，2008經濟危機以來的全球衰退確實對中國有很大影響，中國經濟增長下滑有輸入性的衰退周期特征，但中國經濟遠不是周期的問題，國內(nei) 也不缺乏有效需求。在他看來，真正的問題在於(yu) 城鄉(xiang) 間、地區間(東(dong) 部和特大城市與(yu) 人口流出地)和所有製之間(地方政府和國企與(yu) 社會(hui) 資本)的嚴(yan) 重資源錯配。有需求的地方，缺少供給，有供給的地方，缺少需求;不僅(jin) 如此，在有需求的地方，政策上是在抑製需求，而沒有需求的地方，政策卻希望創造出需求。比如，大城市出現的各種城市病(公共服務短缺、交通擁堵、房價(jia) 上漲等)，根本原因在於(yu) 政策製定者對移民向大城市集聚的全球趨勢視而不見，希望以上帝之手來引導移民向三四線城市轉移，抑製由移民產(chan) 生的各種需求，並在人口流出地興(xing) 建了大量的工業(ye) 園、新城以及基礎設施，讓無效投資過剩。

　　因此，陸銘認為(wei) ，中國經濟的問題主要是結構性的、體(ti) 製性的，不應把經濟增長下滑歸結為(wei) 通常的經濟周期。如果不做結構性改革，而是采取總量上的貨幣及財政刺激，那麽(me) 包括社會(hui) 資金在內(nei) 的經濟資源將更多被低回報領域(農(nong) 民返鄉(xiang) 創業(ye) 、人口流出地的無效投資以及地方政府和國企等非社會(hui) 部門)占用。執行這種政策的結果，就是量擴張反而加劇結構性扭曲，2009年的4萬(wan) 億(yi) 計劃就是例子。

　　陸銘還指出，中國的金融市場把財政該做的事情和商業(ye) 金融該做的事情搞混了。商業(ye) 的金融市場本該按照回報率來配置資源，但商業(ye) 銀行給國企和地方政府的融資借貸，都是為(wei) 了政府目標，也就不按回報率來操作，同時還得到各級政府的擔保。在陸銘看來，這不僅(jin) 導致地方政府大量借入包括銀行理財產(chan) 品在內(nei) 的影子信貸，並推高了影子銀行利率(普遍達到15%)，也讓那些低成本拿到商業(ye) 貸款的國企再借助委托貸款等形式獲得套利補貼。而這些都導致了中小企業(ye) 融資難、融資貴。安邦智庫(ANBOUND)研究團隊認為(wei) ，上述這些問題——無論是城鄉(xiang) 間還是政府、國企與(yu) 社會(hui) 資本間的結構性問題，確實是長久以來扭曲國內(nei) 經濟結構和資源配置的重要因素，是造成很多社會(hui) 問題爆發的根源，也帶來了大量低效無效投資，並使國內(nei) 居民的很多有效需求得不到滿足。

　　從(cong) 金融角度看，它也是地方債(zhai) 高企和影子銀行風險快速上升的重要推手。地方政府的高價(jia) 融資，不僅(jin) 刺激了影子銀行的非健康發展，加快了銀行風險快速上升，更使得地方債(zhai) 規模不斷膨脹。根據相關(guan) 統計，2015年1月1日以來，地方政府的廣義(yi) 舉(ju) 債(zhai) 規模已經達到9.2萬(wan) 億(yi) 。即便中央已經在嚴(yan) 格規範地方政府發債(zhai) 行為(wei) ，但很多地方在發展經濟、償(chang) 還舊債(zhai) 等多種壓力下，通過城投債(zhai) 等途徑舉(ju) 債(zhai) 的情況仍很普遍，地方政府的防風險能力依然脆弱。從(cong) 區域經濟水平、財政收入、金融實力、產(chan) 能過剩壓力等多種角度分析，廣西、吉林、西藏、山西、雲(yun) 南、甘肅、新疆、寧夏、黑龍江和青海等省尤其問題嚴(yan) 重。

　　在我們(men) 看來，中國整體(ti) 資本過剩，本應該帶來資金成本走低，企業(ye) 的融資成本下降。但是，由於(yu) 地方政府的加入，反而出現了局部領域資金緊缺、資金成本趨高的現象。究期原因，與(yu) 國外市場很不一樣的是，由於(yu) 國內(nei) 市場存在各種梗阻，導致資本過剩之下反而出現資金緊缺問題。在一定程度上，影子銀行的出現是滿足資源配置的需要，但也在很大程度上出現扭曲，成為(wei) 金融市場的風險源頭之一。總之，要解決(jue) 中國經濟增長失速的問題，就需要糾正上述的結構性問題和資源錯配問題，包括讓商業(ye) 金融做它該做的事情，減少地方政府和國企的不合理融資以及對民企融資的擠壓。

　　中國的經濟問題，不是周期問題，是結構性改革問題。需要扭轉城鄉(xiang) 間、地區間和所有製之間的資源錯配，減少經濟資源被低回報領域的占用，改變民營企業(ye) 融資難的局麵。