財政部20日消息，上海、浙江、廣東(dong) 、深圳獲準開展地方政府自行發債(zhai) 試點。由於(yu) 此前地方債(zhai) 一直由財政部代發，隱含中央政府信用，地方政府自行發債(zhai) 意味著主體(ti) 信用完全為(wei) 地方政府信用，這是地方債(zhai) 務問題適當的解決(jue) 方案。放在當前宏觀經濟背景下，既在一定程度上符合業(ye) 界“多動財政，少動貨幣”的預判，也強化市場對政策將定向寬鬆的預期。

　　該項政策出台並非沒有先兆。此前，浙江省財政廳已按照財政部要求，將2011年該省地方政府債(zhai) 券額度分配至各市縣，各市縣根據分配債(zhai) 券額度上報項目。這幾乎明示，地方政府將對發債(zhai) 具有更多自主權。

　　此次地方政府自行發債(zhai) 破題，含義(yi) 頗深。首先，發行主體(ti) 略有差別，由中央政府代發轉變為(wei) 地方政府自行發行，試點地區不再由財政部統一代發。

　　其次，地方經濟發展差異較大，按照市場定價(jia) 原則，發達地區、負債(zhai) 率較低地區可享受高信用等級，發行成本較低，反之要付出高成本。再次，債(zhai) 務額度管理權力仍在中央，但允許地方自行發債(zhai) ，以及隨後可能過渡到自主發債(zhai) ，標誌著地方政府自主融資又邁進一步。最後，經濟較為(wei) 發達、財政狀況良好、金融市場化較高地區更有條件作為(wei) 試點，選擇滬浙粵深或許意在於(yu) 此。

　　更重要的是，地方政府自行發債(zhai) 試點，是國家財政管理思路重要轉變，意在緩解地方財政吃緊，解決(jue) 長期困擾投資者的地方債(zhai) 務問題。審計署6月發布的全國地方政府性債(zhai) 務審計結果顯示，截至2010年底，全國省市縣三級地方政府性債(zhai) 務餘(yu) 額約10.7萬(wan) 億(yi) 元。其中，融資平台債(zhai) 務餘(yu) 額約4.97萬(wan) 億(yi) 元。從(cong) 期限看，2011年和2012年是還本付息高峰，持續的地產(chan) 調控和貨幣緊縮雙向夾逼，導致2010年以來地方政府財政收入越發緊張，習(xi) 慣於(yu) 依靠土地財政的地方政府“錢包”大幅縮水，亟需新的融資渠道，以確保完成包括保障房在內(nei) 的一係列的“惠民生”項目。

　　當然，此次試點到底是否有更深政策指向，還要觀察下一步具體(ti) 措施。三季度經濟數據顯示，整體(ti) 上經濟增速依舊平穩，然而前瞻地看，“三駕馬車”均有隱憂，個(ge) 別領域信用風險暴露，盡管仍可控，但社會(hui) 影響和傳(chuan) 導效應不可輕視。這就要求前期緊縮的宏觀調控政策作出微調。而高通脹壓力限製了貨幣放鬆空間，治理金融領域局部問題不能靠簡單粗放的“大輸血”。貨幣政策掣肘頗多，在財政領域作出改革就順理成章。製度性改革紅利是保證中國經濟持續穩健增長的前提，近期金融綜合改革和地方政府自行發債(zhai) ，乃是重要一步。