“混合所有製的推進依賴於(yu) 資本市場的繁榮，而資本市場的進一步發展壯大也需要更多混合所有製企業(ye) 的成長，這二者相輔相成、共榮共進。資本市場作為(wei) 載體(ti) ，能提供更為(wei) 便利的交易條件，通過股權交易促進所有製混合，對於(yu) 當下低迷的市場，也是一個(ge) 利好。”英大證券首席經濟學家李大霄在接受《證券日報》記者采訪時表示。

　　在新一輪國資改革拉開大幕的背景下，混合所有製的動向備受關(guan) 注，近期騰訊入股四維圖新(002405,股吧)、中國電信成立資本運營部，都被視為(wei) “試水”。去年11月，黨(dang) 的十八屆三中全會(hui) 明確“積極發展混合所有製經濟”，與(yu) 以往政策相比，“國有資本、集體(ti) 資本、非公有資本等交叉持股、相互融合的混合所有製經濟”已經上升到“基本經濟製度的重要實現形式”的高度。

　　“混合所有製的提出，解決(jue) 了在過去所有製分割的情況下，深入改革勢必遇到的所有製交叉問題。不同的所有製需要共存互利，更需要提高經濟效率，保證國有資產(chan) 的保值增值。所以十八屆三中全會(hui) 的決(jue) 定為(wei) 混合所有製提供了立法方向，化解了在改革推進過程中既得利益群體(ti) 的阻礙，降低了國企、民企所有製混合經營的政策風險。”北京大學經濟學院金融係副主任呂隨啟告訴《證券日報》記者。

　　值得注意的是，十八屆三中全會(hui) 有關(guan) 混合所有製的論述亮點，一方麵從(cong) 法人治理的角度，明確了以“管資本”為(wei) 主加強國有資產(chan) 監管；另一方麵從(cong) 股權結構的角度，明確企業(ye) 職工可以持股，同時強調非公有資本可以控股。

　　今年“兩(liang) 會(hui) ”期間，國資委副主任黃淑和指出，發展混合所有製可以采用產(chan) 權市場、股票、吸引股權投資基金和戰略投資者三種市場化的方式引入民資，重心是完善現代企業(ye) 製度和公司法人治理結構。而業(ye) 內(nei) 人士普遍認為(wei) ，建立健全國有企業(ye) 的法人治理結構，特別是構建有效、規範運作的董事會(hui) 是國資委實現間接監管企業(ye) 、實現“管資本”的必要前提。

　　“目前，各級國有資產(chan) 監管機構普遍以董事會(hui) 建設為(wei) 核心加強國有企業(ye) 公司治理，已取得了階段性成效。”中國社科院公司治理研究中心秘書(shu) 長葉揚告訴《證券日報》記者。

　　葉揚認為(wei) ，建立健全國有企業(ye) 的法人治理結構還應該從(cong) 以下三個(ge) 方麵進一步突破：

　　第一，增強董事會(hui) 獨立性。董事會(hui) 在國有企業(ye) 公司治理中起核心作用，並應該保持董事會(hui) 的獨立性。從(cong) 國內(nei) 普遍的實踐來看，目前我國各級國有企業(ye) 董事會(hui) 本身的獨立性較弱，並且沒有被賦予應有的權力。第二，實行分類監管。國資委在公司治理方麵仍處於(yu) 一刀切的粗放型局麵，無論企業(ye) 規模大小、是何類型，都以統一標準來衡量，國有企業(ye) 分類治理模式尚未形成。

　　第三，構建量化評價(jia) 體(ti) 係。各級國資委在受理董事會(hui) 年度工作報告方麵開展了不同程度的製度創新，但這種評價(jia) 模式更大程度上屬於(yu) 定性的方式。

　　針對股權結構，國家行政學院研究員胡敏認為(wei) ，“一股獨大”、“內(nei) 部人控製”問題導致近年來出現的大量國有資產(chan) 流失問題和企業(ye) 利益輸送問題，都是法人治理結構建立不到位不健全的表現。

　　所謂“一股獨大”，指的是股權結構過於(yu) 集中，而“內(nei) 部人控製”，則指股權結構過於(yu) 分散。據記者了解，北京師範大學的《中國上市公司董事會(hui) 治理指數報告》曾對2314家中國上市公司進行過研究，結論表明，國有相對控股公司的董事會(hui) 治理指數最高。

　　“相對控股模式更有利於(yu) 發揮公司治理的作用，能夠更為(wei) 有效地促使經理人員按股東(dong) 利益最大化原則行事，並實現公司價(jia) 值最大化。”北京師範大學公司治理與(yu) 企業(ye) 發展研究中心主任高明華說。

　　“深化國資國企改革離不開資本市場的發展和完善。”此前，國有重點大型企業(ye) 監事會(hui) 主席、國資國企改革專(zhuan) 家季曉南表示，深化國資國企改革，由管理國有企業(ye) 轉向經營國有資本，需要資本市場繼續發揮“助推器”和“加速器”的作用。

　　山西證監局局長孫才仁認為(wei) ，資本市場在支持混合所有製經濟和國資運營公司改革中大有作為(wei) 。無論混合所有製、國有資本投資公司的運作，還是員工持股，都需要在股份製體(ti) 製下進行，股份製將是推動各類企業(ye) 主體(ti) 平等融合發展的最佳路徑。此外，伴隨混合所有製發展的大量企業(ye) 改製和員工持股改革，不僅(jin) 有助於(yu) 增加職工財產(chan) 性收入，激發消費潛力，而且將深刻改變股票市場的國資上市公司的治理結構。