有接近監管層的相關(guan) 人士近日向《經濟參考報》記者透露，有關(guan) 方正在研究推出縣級城鎮化集合債(zhai) 券。對此，業(ye) 內(nei) 人士表示，隨著穩增長政策信號的相繼傳(chuan) 出，企業(ye) 發債(zhai) 融資門檻或降低，非百強縣級政府將陸續抱團發債(zhai) 。

　　“近來新債(zhai) 推出節奏確實比年前要快，尤其是地方城市基建和棚戶區改造等有關(guan) 新型城鎮化建設的產(chan) 品。監管部門可能在審批流程和發債(zhai) 門檻等方麵，給該類產(chan) 品盡可能‘開綠燈’。”對此，某國有銀行市場人士向《經濟參考報》記者表示。他認為(wei) ，4月1日正式發行的2014年遼寧沿海經濟帶城鎮化建設集合債(zhai) 券(以下簡稱“14遼寧沿海債(zhai) ”)從(cong) 某種意義(yi) 上說，就是先前盛傳(chuan) 但一直都沒推出的縣級城鎮化集合債(zhai) 券的雛形。

　　參與(yu) 上述工作研究人士此前向《經濟參考報》記者透露，一般縣級城鎮化集合債(zhai) 由不低於(yu) 3個(ge) 縣級地方政府投融資平台類企業(ye) 作為(wei) 聯合發行主體(ti) 共同發行。該類債(zhai) 券兼具城投類企業(ye) 債(zhai) 券和中小企業(ye) 集合企業(ye) 債(zhai) 券的特點，一般由地方發改委牽頭，擇優(you) 選擇經濟實力較強、盈利情況較好的縣級平台公司。

　　國家發改委財政金融司司長田錦塵近日在接受《經濟參考報》記者采訪時表示，“作為(wei) 一種創新的模式，我們(men) 現在確實在研究縣級發行城鎮化集合債(zhai) 的事情。但是這個(ge) 債(zhai) 券究竟能不能發、怎麽(me) 發，還在研究階段，沒有定論。”田錦塵解釋稱，14遼寧沿海債(zhai) 這個(ge) 產(chan) 品比較特殊，和大家現在說的集合債(zhai) 的概念可能還不太一樣。為(wei) 投資建設沿海經濟帶，遼寧發行的這個(ge) 債(zhai) 券有一個(ge) 國家戰略的大背景。

　　中國債(zhai) 券信息網發布的14遼寧沿海債(zhai) 發行文件顯示，除東(dong) 港市信用等級為(wei) AA的財政百強縣外，其他三家信用等級均為(wei) AA-的普通縣市。

　　對此，上述接近監管層人士向《經濟參考報》記者透露，按發債(zhai) 材料來看，14遼寧沿海債(zhai) 確實是近來第一隻非百強縣城投公司參與(yu) 發行的類縣級城鎮化集合債(zhai) ，它應該算由1個(ge) 百強縣帶3個(ge) 非百強縣組團發行的新型“城投債(zhai) ”。隨著縣級政府可抱團發債(zhai) ，發改委“211”發債(zhai) 規定或已放鬆。

　　上述銀行人士認為(wei) ，14遼寧沿海債(zhai) 是打了折的縣級城鎮化集合債(zhai) ，它采用1個(ge) 百強縣帶三個(ge) 非百強縣發債(zhai) 。這或許是為(wei) 正在研究推出的縣級集合債(zhai) 探路。未來的縣級城鎮化集合債(zhai) ，無需百強縣帶隊，普通縣市也可以發。

　　財政部財科所研究員李全在接受《經濟參考報》記者采訪時表示，“個(ge) 別百強縣的債(zhai) 務風險可能也比較高，不適宜發債(zhai) 。應該關(guan) 注兩(liang) 個(ge) 指標：一是一般預算收入比較雄厚、財力狀況良好，二是資產(chan) 負債(zhai) 率不高、債(zhai) 務的顯性和隱性風險不高。隻要具備這兩(liang) 個(ge) 條件償(chang) 債(zhai) 能力就基本可以保證，就可以抱團發債(zhai) 。”

　　發改委放鬆“211”發債(zhai) 規定，允許非百強縣獨立發債(zhai) 是否增加地方債(zhai) 務風險？對此，上述銀行人士表示，作為(wei) 防範地方融資平台風險的臨(lin) 時舉(ju) 措，“211”規定曾是必要的，但在當前宏觀經濟下行的情況下，應對這一政策進行微調。他同時稱，在城鎮化釋放政策紅利的背景下，要嚴(yan) 防部分地方政府打著城鎮化的“幌子”大拆大建、盲目投資，防止地方政府債(zhai) 務問題惡化。

　　“要處理政府債(zhai) 務不規範的現象，需要把所有的債(zhai) 務顯性化。允許縣級政府發集合債(zhai) 券就是把縣級政府的債(zhai) 務顯性化的一種方式。”李全表示。