3月15日，央行宣布擴大人民幣兌(dui) 美元即期匯率浮動波幅，由此前的1%擴大至2%，由於(yu) 央行這一舉(ju) 措是在近期人民幣對美元匯率持續走低，全國“兩(liang) 會(hui) ”剛剛結束後宣布的，很快引起各方高度關(guan) 注。

　　那麽(me) ，人民幣匯率波動區間擴大到底體(ti) 現了央行何種態度，人民幣階段性貶值是否結束，人民幣雙向波動時代是否來臨(lin) ，未來熱錢進出會(hui) 否受到影響，外貿企業(ye) 如何應對等問題，值得深入分析和探討。

　　3月15日，央行時隔兩(liang) 年再次擴大人民幣兌(dui) 美元即期匯率浮動波幅。

　　盡管匯率市場化改革的步伐依然顯得謹慎，但仍是中國金融改革的一個(ge) 重要節點。

　　值得注意的是，央行此次並未強調繼續參考一籃子貨幣作為(wei) 人民幣定價(jia) 的要點。

　　“利率和匯率市場化改革是金融改革最為(wei) 關(guan) 鍵的部分，而增加匯率彈性，增強人民幣匯率雙向波動是匯改最關(guan) 鍵的部分。”中國銀行(601988,股吧)戰略發展部國際金融研究所副所長宗良對《每日經濟新聞》記者分析表示。

　　匯改謹慎推進

　　1994年，人民幣兌(dui) 美元匯率浮動幅度是0.3%，2007年擴大至0.5%，2012年4月擴大至1%，3月17日起，這一波動幅度區間將再次擴大到2%。

　　此前，市場人士預期央行可能將波動幅度一次性擴大到2.5%或3%。本次從(cong) 1%擴大至2%的幅度，再次表明了央行在推進匯率市場化改革進程中的謹慎態度。

　　央行新聞發言人表示，再次擴大幅度是一種漸進的改革安排，是穩妥的。“同時，擴大匯率浮動幅度充分考慮了經濟主體(ti) 的適應能力，有步驟地推進，調整幅度在各類市場主體(ti) 可承受的範圍內(nei) 。總體(ti) 來看，此次將人民幣對美元匯率浮動幅度擴大至2%是適當的，風險也是比較小的。”

　　宗良對《每日經濟新聞》記者表示，人民幣匯率雙向波動機製並不是指波動幅度越寬越市場化。他認為(wei) ，人民幣匯率在一個(ge) 合理範圍內(nei) 有序波動，應該是走勢比較平穩，同時人民幣雙向波動較為(wei) 合理。

　　自2005年7月我國實行匯率改革後，人民幣兌(dui) 美元累計升值幅度超過30%。進入2014年，人民幣呈現出雙向變動趨勢。近期，人民幣出現明顯的貶值走勢，這被認為(wei) 是給人民幣擴大波動區間做了鋪墊。

　　“利率和匯率市場化改革是金融改革最為(wei) 關(guan) 鍵的部分，而增加匯率彈性，增強人民幣匯率雙向波動是匯改最關(guan) 鍵的部分。但匯率波動幅度過大也會(hui) 有問題，因為(wei) 我國貨幣市場是一個(ge) 有形的市場，有固定的交易時間，一種極端的情況下，如果波動幅度突然放開過大，會(hui) 給市場交易造成不利的影響。”宗良表示。

　　未再強調參考一籃子貨幣

　　值得注意的是，央行在此次並未像往常一樣強調繼續參考一籃子貨幣作為(wei) 人民幣定價(jia) 的要點，這使得市場猜測一籃子貨幣這個(ge) 指標是否已經退出。

　　2005年7月21日，央行公告宣布我國開始實行以市場供求為(wei) 基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率製度。美元、歐元、日元、韓元、新加坡元、英鎊等11種貨幣成為(wei) 人民幣匯率變動的參考籃子貨幣。在一段時間內(nei) ，這種製度促使人民幣對各個(ge) 幣種的匯率開始浮動起來，更加具有彈性，同時可以保持人民幣加權平均匯率的基本穩定，保留了貨幣當局對調節匯率的主動權和控製力。

　　隨著我國經濟貿易發展和人民幣國際化進程的加快，近年來，這種參考一籃子貨幣的匯率定價(jia) 也遭到了市場越來越多的質疑，要求匯率定價(jia) 更加市場化的呼聲越來越高。

　　“在實際操作中，一籃子貨幣確實比較難，需要不斷調整。”宗良認為(wei) 。

　　但中國社科院世界經濟與(yu) 政治研究所研究員張斌認為(wei) ，一籃子貨幣始終是一個(ge) 匯率均衡的重要考慮，在實際中是很重要的觀測指標。

　　央行新聞發言人表示，未來人民幣匯率形成機製改革會(hui) 繼續朝著市場化方向邁進，加大市場決(jue) 定匯率的力度，促進國際收支平衡。

　　將退出常態式外匯幹預

　　此次央行明確表示，未來將進一步發揮市場匯率的作用，央行基本退出常態式外匯幹預，建立以市場供求為(wei) 基礎，有管理的浮動匯率製度。

　　這與(yu) 部分市場人士期待的完全市場化匯率製度有所不同，仍然是“有管理”的浮動匯率製度。

　　“最後匯改的目標也不能說是完全的市場化，而是央行盡量減少常態化的幹預，進行有規則、有時機的幹預。”張斌認為(wei) ，目前國內(nei) 市場化程度不高，而國際貨幣體(ti) 係缺乏公共規則，如果人民幣匯率完全自由浮動，將會(hui) 是頻繁劇烈的波動，不利於(yu) 實體(ti) 經濟。

　　在央行看來，匯率體(ti) 製的改革最終還是要為(wei) 實體(ti) 經濟服務，“發展外匯市場，豐(feng) 富外匯產(chan) 品，擴展外匯市場的廣度和深度，更好地滿足企業(ye) 和居民的需求。”

　　張斌認為(wei) ，未來決(jue) 定匯改的進程的因素有兩(liang) 方麵：短期來看，人民幣跨境套利行為(wei) 會(hui) 有所改善。中期來看，利差問題也會(hui) 得到改善。

　　張斌在不久前發表的文章中表示，“過去多年的國內(nei) 經驗表明，在人民幣對美元匯率隻升不跌的情況下，放鬆資本流動管製會(hui) 導致大量資金套取人民幣對美元單邊升值帶來的價(jia) 差，人民幣國際化的大部分內(nei) 容會(hui) 演變為(wei) 套取人民幣對美元單邊升值的收益，這些資金流動加劇了對國內(nei) 宏觀經濟和金融市場穩定的威脅。”

　　而央行強調的“增強人民幣匯率雙向浮動彈性，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定”，則有利於(yu) 改善這種套利行為(wei) ，為(wei) 匯改爭(zheng) 取更大的政策空間。

　　“一旦雙向波動，有利於(yu) 管理國際資本流動，防止大規模資本進出，而資本雙向流動比較好的狀況下，也減輕人民幣單邊升值或貶值的壓力，會(hui) 使匯改獲得更大的調整空間。”宗良認為(wei) ，下一步匯改，當前的這種價(jia) 格形成機製還尚難改變，但如果匯率走勢平穩，圍繞人民幣即期匯率的波幅區間有可能完全放開。