穩增長調結構促改革防風險

　　人民幣匯率突然下行，堅挺的房價(jia) 開始鬆動，影子銀行體(ti) 係風險初顯，工業(ye) 製造業(ye) 景氣連續回落……

　　在錯綜複雜的宏觀環境之下，中國經濟如何在穩增長、調結構、促改革和防風險等多重目標之間尋找平衡，考驗著宏觀調控的藝術。有觀察家認為(wei) ，去年宏觀調控的創新，比如合理區間論，將繼續在調控中發揮重要作用。

　　減速經濟下行壓力加大

　　過去的一年中，麵對世界經濟複蘇乏力、國內(nei) 經濟下行壓力加大等錯綜複雜形勢，按照宏觀政策要穩、微觀政策要活、社會(hui) 政策要托底的思路，中央政府創新宏觀調控，提出以“上下限”為(wei) 主要內(nei) 容的合理區間論，堅守底線思維，堅持穩中求進，圓滿完成全年經濟社會(hui) 發展主要預期目標，經濟運行穩中向好。

　　今年我國發展麵臨(lin) 的形勢依然錯綜複雜，有利條件和不利因素並存。不利因素突出表現在經濟運行存在下行壓力，部分行業(ye) 產(chan) 能過剩問題嚴(yan) 重，宏觀債(zhai) 務水平持續上升，諸多矛盾考驗著中國經濟。

　　“十八大召開後的兩(liang) 三年，宏觀經濟整個(ge) 增長態勢將會(hui) 比較困難。因為(wei) 這一輪的改革在相當程度上講是有收縮性的，各種各樣的機製都是收縮性的。今年是相對而言比較困難的一年，明年可能有一定的恢複。”全國政協委員、清華大學經管學院金融係主任李稻葵對《經濟參考報》記者說。

　　興(xing) 業(ye) 銀行首席經濟學家魯政委表示，經濟下行的擔憂在加劇。“三駕馬車”無一提速，生產(chan) 端產(chan) 能依然過剩、短期庫存壓力也不小，物價(jia) 下行壓力繼續凸顯，加之信用事件不時出現，這些因素疊加一起將加劇市場對經濟失速的擔憂。而且，在剛性匯率政策之下，國內(nei) 政策選擇飽受“套利”之苦，若匯率政策不調整，經濟必然趨向通縮。

　　全國政協委員、中國社科院學部委員劉樹成對《經濟參考報》記者表示，在國內(nei) 外新的經濟環境背景下，我國經濟正處於(yu) 增長速度下降的換擋期，增速下降具有慣性。由此，經濟增長由過去經常衝(chong) 出上限，轉變為(wei) 要守住下限的情況。當前，對下限的把握成為(wei) 宏觀調控中的突出問題。他認為(wei) ，增長衝(chong) 出上限，不利於(yu) 轉方式、調結構；而增長滑出下限，或連續在下限邊緣運行，也會(hui) 帶來一係列新問題。因此，宏觀調控“與(yu) 其守住下限，不如把握中線”。

　　預警局部風險開始暴露

　　在經濟下行壓力加大的同時，局部風險暴露的壓力也是困擾宏觀調控重要變量。其一，影子銀行體(ti) 係壓力漸大，信托產(chan) 品風險事件接連不斷；其二，個(ge) 別地區的地方償(chang) 債(zhai) 壓力較高；其三，部分過剩產(chan) 能和房地產(chan) 等領域違約事件漸多；其四，人民幣短期或有貶值壓力。

　　中國人民銀行行長周小川表示，中國政府高度重視經濟運行中存在的風險，中國“影子銀行”總體(ti) 規模不大，但近期增長較快，正謹慎應對。

　　全國人大代表、中國社科院副院長李揚表示，中國經濟當前麵臨(lin) 五方麵風險。首先是經濟減速。其次，房地產(chan) 行業(ye) 問題突出。當前金融部門已經在對未來可能的下跌做準備。再次，產(chan) 能過剩已經成為(wei) 中國經濟的癌症，但消減產(chan) 能如何落實存在困難，而且中國還得麵對為(wei) 保證短期增長必須依靠投資的問題。第四，金融方麵同時存在貨幣泛濫、貸款困難、利率偏高的現象，說明依靠政策調整已經解決(jue) 不了這方麵問題，必須要動大手術。最後，地方政府債(zhai) 務從(cong) 總量上看不是問題，但局部問題較為(wei) 突出。

　　國務院發展研究中心金融所副所長巴曙鬆認為(wei) ，今年二、三季度是城投債(zhai) 和信托集中兌(dui) 付時間點。短期看，當前地方債(zhai) 務風險集中表現為(wei) 流動性風險，但在經濟增長中樞下移疊加局部性債(zhai) 務風險時，流動性風險亦不容忽視。

　　對於(yu) 影子銀行的風險，全國人大財經委員會(hui) 副主任委員吳曉靈表示，隻要穩定住銀行係統，金融體(ti) 係就能夠保持穩定。在此前提下，對各種理財產(chan) 品、信托產(chan) 品，應該讓投資人承擔應有的風險。

　　轉向政策重心從(cong) 總量到結構

　　在保持政策定力的基調之下，今年的宏觀政策將更關(guan) 注結構調整。

　　國家發改委宏觀經濟研究院副院長王一鳴表示，今年經濟下行壓力依然不小，要保持經濟繼續向好，就要重視從(cong) 增強經濟發展的內(nei) 生動力入手，把穩增長、調結構、促改革有機結合起來，實現更高效率、更高效益的經濟增長。

　　“結構問題的核心不在於(yu) 三大產(chan) 業(ye) 之間的比例關(guan) 係不協調，也不在於(yu) 戰略性新興(xing) 產(chan) 業(ye) 比例低，更不是企業(ye) 規模比例失衡，而是實體(ti) 經濟與(yu) 虛擬經濟之間的嚴(yan) 重非均衡，是實體(ti) 經濟不實，虛擬經濟太虛。”全國政協委員、江蘇省社科院院長劉誌彪認為(wei) ，當前中國經濟運行中的主要問題不是總量問題而是結構問題。“虛擬經濟太虛”，主要表現為(wei) 利率、匯率、資產(chan) 價(jia) 格和債(zhai) 務率的“四高”。應該通過製度創新增加高質量的金融資產(chan) 供給，平抑因金融資產(chan) 的長期短缺而導致的虛擬經濟過火的勢頭。

　　怎樣實現從(cong) 總量為(wei) 主向結構調整為(wei) 主？中國國際經濟交流中心常務副理事長鄭新立認為(wei) ，第一、當前價(jia) 格穩定為(wei) 實現宏觀調控從(cong) 總量為(wei) 主向結構調整為(wei) 主轉變提供了外部環境。第二、通過加快經濟發展方式的轉變來實現穩增長，需要宏觀調控加大對結構調整的引導力度。第三、實行以結構調整為(wei) 主的宏觀調控，需要計劃、財稅、金融這三大調控杠杆形成合力。第四、結構性調整的政策要從(cong) 選擇性的調整政策向功能性的調整政策轉變。

　　不過，雖然增長目標的重要性被淡化，但為(wei) 了保證改革和調整的順利推進，決(jue) 策層對增長話題將堅持底線思維。有預測稱，如果一季度增速過低，宏觀政策或在二季度適度預調微調。

　　摸索尋找增長的改革紅利

　　在底線思維的視角下，決(jue) 策層將更加關(guan) 注增長與(yu) 改革的平衡，以期為(wei) 中國經濟的長期增長尋找到新的改革紅利。

　　花旗中國經濟學家沈明高判斷政府的思路是“守住底線，改革先行”。隻要季度經濟增長率維持在7%以上，且不出現迫在眉睫的係統性金融風險，政府就會(hui) 推動實質性的改革，即使會(hui) 犧牲一些經濟增長。

　　國務院發展研究中心宏觀經濟研究部部長餘(yu) 斌認為(wei) ，目前，穩增長的政策措施，對保障中國經濟穩定發展的作用和效果越來越差。但是，如果通過深化改革，率先啟動那些具有明顯效益的領域的改革，將會(hui) 對經濟發展形成持續的推動力量。

　　沈明高認為(wei) ，放鬆投資管製、金融自由化以及財稅改革將成為(wei) 2014年改革的重點，同時，國企改革和城鎮化相關(guan) 改革也將啟動。具體(ti) 內(nei) 容包括；負麵清單將有可能推廣到全國，以鼓勵私人資本投資於(yu) 金融、電信、能源、公用事業(ye) 和鐵路行業(ye) 。金融改革會(hui) 包括建立民營銀行、擴大人民幣交易區間、引入大額可轉讓定期存單和存款保險機製、開展合格境內(nei) 個(ge) 人海外投資試點以及信貸資產(chan) 證券化。財稅方麵，一部分地方政府的支出責任將轉交給中央政府，並允許地方政府在一定的額度內(nei) 發行地方政府債(zhai) 。

　　中國社科院學部委員張卓元表示，中國經濟目前在逐步走向穩定，但它的下行趨勢還沒有完全遏製住，麵臨(lin) 著很多困難。未來還是要靠改革來找出路，要讓市場在資源配置中起決(jue) 定性作用，最主要還是深化政府改革。